20210803-东方财富证券-中科创达-300496.SZ-2021年中报点评_三大业务共同驱动_智能化时代率先受益_4页_370kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由东方财富证券研究所发布的投资研究报告，分析了一家公司在2021年上半年的业绩表现及未来发展前景。公司主要业务涵盖5G手机、智能网联汽车和物联网三大领域，其在智能化时代具备较强的竞争力和增长潜力。报告指出，公司业绩高增，符合市场预期，并对未来的盈利能力与估值进行了预测，同时提示了潜在风险。

主要观点

1. 业绩表现强劲

• 2021H1营收：16.94亿元，同比增长61.44%
• 2021H1归母净利润：2.77亿元，同比增长58.85%
• 2021H1扣非净利润：2.56亿元，同比增长64.98%
• 毛利率：42.25%，较上年同期增长2.24个百分点
• 研发投入：2.74亿元，同比增长112.31%，显示公司对技术的重视
• 经营净现金流：0.24亿元，同比下降88.94%，主要受存货增加影响

2. 三大业务驱动增长

• 智能软件业务：受益于5G手机快速发展，同比增长30.21%，其中来自终端厂商的收入增长显著（+57.16%）
• 智能网联汽车业务：同比增长70.06%，软件许可业务增长迅速（+92%），毛利率高，生命周期长，有助于提升公司盈利能力
• 智能物联网业务：同比增长137.23%，显示公司在IoT市场的领先地位，产品覆盖广泛，客户数量众多

3. 未来盈利预测

• 营业收入预测：2021年38.71亿元，2022年55.53亿元，2023年72.67亿元
• 归母净利润预测：2021年6.49亿元，2022年9.56亿元，2023年12.58亿元
• EPS预测：2021年1.53元，2022年2.25元，2023年2.97元
• 估值指标：2021年PE为95.47倍，2022年为64.76倍，2023年为49.22倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的预期提升

4. 技术实力与市场布局

• 公司拥有基于芯片底层的全栈操作系统技术能力
• 与多家知名厂商建立合作关系，如上汽零束、华人运通等
• 收购全球领先的自动泊车技术提供商辅易航，增强技术实力
• 子公司创思远达发布基于RISC-V的鸿蒙操作系统发行版，逐步实现量产

5. 风险提示

• 智能网联汽车发展不及预期
• 芯片供应持续紧张
• IoT市场增长不及预期

关键信息

财务数据概览

• 总市值：61329.79百万元
• 流通市值：46173.25百万元
• 52周涨幅：47.14%
• 52周换手率：567.98%

财务比率分析

• 毛利率：从44.22%提升至45.73%
• 净利率：稳定在17.11%～17.49%之间
• ROE：从10.25%提升至17.50%
• ROIC：从9.77%提升至15.97%
• 资产负债率：从21.06%上升至24.64%
• 流动比率：从3.20下降至3.31
• 速动比率：从2.76上升至3.06

现金流与资产负债

• 经营净现金流：2021年预计为1045.08百万元，逐年增长
• 投资活动现金流：持续为负，主要用于扩大业务和技术投入
• 筹资活动现金流：2021年预计为14.96百万元，2022年和2023年小幅下降

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司受益于5G、智能网联汽车及物联网三大科技趋势，技术实力雄厚，业绩增长显著，未来盈利预测乐观

其他信息

• 分析师：危鹏华
• 证书编号：S1160520070001
• 联系人：向心韵
• 电话：021-23586478
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资风险由投资者自行承担

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上

结论

公司凭借在5G手机、智能网联汽车和物联网三大领域的技术积累和业务拓展，展现出强劲的增长势头。尽管面临芯片供应紧张和市场波动等风险，但其研发投入持续加大，业务布局不断扩展，未来盈利前景乐观，因此被东方财富证券研究所给予“增持”评级。