20211108-东方财富证券-中科创达-300496.SZ-2021年三季报点评_受益于智能化高速发展_4页_370kb

文档内容总结

核心内容

本文档主要分析了一家公司在智能化高速发展的背景下所取得的业绩表现及未来发展策略。公司作为智能操作系统领域的领先企业，在智能手机、智能网联汽车和物联网三大科技趋势中占据重要地位，展现出强劲的增长势头和良好的盈利能力。

主要观点

• 业绩持续向好：公司2021年前三季度营业收入达26.72亿元，同比增长49.51%；归母净利润为4.50亿元，同比增长54.24%。Q3单季营收和净利润均实现同比增长，显示出公司良好的经营态势。
• 三大业务快速增长：智能软件、智能汽车和智能物联网业务分别实现约10.55亿元、7.81亿元和8.26亿元的收入，同比增长分别为26%、63%和80%。公司整体业务结构健康，增长动力充足。
• 毛利率提升：在原材料价格上涨和人民币升值影响下，公司毛利率仍保持增长，前三季度毛利率达41.76%，同比增长2.89个百分点，体现出公司较强的议价能力和成本控制能力。
• 研发投入加大：Q3研发费用同比增长94.53%，达到1.67亿元，显示出公司对技术升级和产品创新的高度重视。
• 设立智能驾驶平台公司：公司拟与实控人共同设立智能驾驶公司，注册资本2亿元，公司持股95%，旨在构建覆盖智能驾驶域控制器硬件平台、底层软件、OS、中间件、软件集成及测试的完整生态，强化其在智能驾驶领域的布局。
• 股权激励计划：公司推出股权激励方案，设定2021-2024年营收增长率目标分别为40%、50%、60%和70%，彰显公司对未来发展的信心。
• 投资建议：东方财富证券研究所给予“增持”评级，预计公司2021-2023年营业收入分别为38.71亿元、55.53亿元和72.67亿元，归母净利润分别为6.49亿元、9.56亿元和12.58亿元，EPS分别为1.53元、2.25元和2.96元，对应PE分别为95倍、65倍和49倍，显示市场对其未来增长潜力的认可。

关键信息

财务数据概览

营运情况

• 应收账款：Q3末应收账款余额为10.60亿元，同比增长79.06%，为历年最高水平，但预计Q4回款保障性强。
• 存货：Q3末存货余额为6.83亿元，同比增长69.80%，主要由于公司增加原材料备货。
• 现金流：Q3经营性净现金流同比下降162.10%，主要由于研发投入和存货增加。但整体来看，公司现金流状况良好，预计未来三年现金净增加额将持续增长。

风险提示

• 智能网联汽车发展不及预期；
• 芯片供应紧张加剧；
• IoT发展不及预期；
• 回款不力；
• 核心技术人员流失。

估值与成长性

公司处于高速发展阶段，各项财务指标持续改善，毛利率和净利率稳步提升，人均产值逐年提高，展现出较强的盈利能力与成长性。随着智能化趋势的深入，公司有望充分享受行业红利，进一步扩大市场份额。

结论

综上所述，公司凭借在智能操作系统领域的深厚积累和三大业务的快速增长，展现出良好的发展前景。东方财富证券研究所维持“增持”评级，认为公司具备较强的竞争力和增长潜力，值得长期关注。