20210429-东吴证券-中科创达-300496.SZ-2021年1季报点评_三大业务推进Q1业绩高速增长_6页_869kb

中科创达2021年Q1业绩总结

核心内容概述

中科创达在2021年第一季度实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升，主要得益于三大核心业务的协同推进。公司维持“买入”评级，认为其未来业绩有望持续增长。

一、Q1业绩表现

• 营业收入：7.91亿元，同比增长78.80%
• 归母净利润：1.1亿元，同比增长64.60%
• 扣非后归母净利润：0.96亿元，同比增长94.06%
• 业绩符合预期：公司实际表现与分析师预测一致。

各业务增长情况

• 智能软件业务：收入3.05亿元，同比增长约33%
• 智能汽车业务：收入约2.36亿元，同比增长约91%
• 智能物联网业务：收入约2.5亿元，同比增长约182%

收入占比变化

• 智能汽车业务占比约30%
• 智能物联网业务占比约32%
• 较2020年全年占比均有所提升

二、经营质量分析

费用占收比下降

• 销售费用：0.22亿元，占营收比例2.82%，同比下降2.08pp
• 管理费用：0.84亿元，占营收比例10.67%，同比下降2.38pp

毛利率与净利率

• 毛利率：45.73%，较2020年全年提升1.51pp
• 净利率：15.60%，较2020年全年下降1.51pp

现金流状况

• 经营活动现金流净额：0.57亿元
• 销售商品提供劳务收到的现金：8.82亿元，占营收比例111.5%
• 回款质量良好：现金流充沛，经营效率提升

三、盈利预测与投资评级

盈利预测

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：智能操作系统业务作为核心增长点，将持续稳健增长；智能汽车与智能物联网业务保持中高速增长，整体业绩稳步向上。

四、风险提示

• 5G产业进度不及预期
• 车联网及物联网产业进度不及预期

五、财务指标分析

毛利率与净利率趋势

• 毛利率：2020年全年为44.22%，2021年Q1为45.73%
• 净利率：2020年全年为16.9%，2021年Q1为15.60%

资产负债率与ROE

• 资产负债率：2020年为21.1%，预计2021-2023年逐步下降至18.3%
• ROE：2020年为10.3%，预计2021-2023年将提升至16.5%

P/E与P/B

• P/E：当前为92倍，预计2021-2023年将逐步下降至52倍
• P/B：当前为12.94倍，预计2021-2023年将逐步下降至8.57倍

六、研发投入与费用结构

• 研发费用：2021年Q1为1.29亿元，同比增长81.47%
• 研发占营收比：16.33%，较去年同期增加0.24pp
• 费用结构优化：销售与管理费用占营收比持续下降，体现公司成本控制能力增强

七、现金流与资产状况

• 经营活动现金流净额：0.57亿元，回款质量良好
• 流动资产：2021年预计为4,053亿元，同比增长约13%
• 现金：2021年预计为2,223亿元，保持增长趋势
• 应收账款：2021年预计为1,461亿元，同比增长约83%
• 存货：2021年预计为201亿元，同比下降约50%
• 非流动资产：2021年预计为2,171亿元，略有增长

八、相关研究

1. 《中科创达（300496）：2021年Q1中科创达业绩预告点评：核心竞争力带动经营效益不断向上》
2. 《中科创达（300496）：2020年年报点评：Q4业绩抢眼，业绩全年稳步向上》
3. 《中科创达（300496）：三大业务市占率稳步提升，全年业绩预告大超预期》

九、免责声明

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