20200830-新时代证券-新时代传媒周报_游戏板块上半年业绩整体快速增长_院线复工率已超80__45页_4mb

游戏与传媒行业上半年业绩分析总结

核心内容

1.1 投资主线与重点推荐

• 投资主线：游戏、视频流媒体、5G新应用。
• 重点推荐公司：芒果超媒、掌趣科技、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技、视觉中国、新媒股份、分众传媒、光线传媒。
• 受益标的：
  • 海外：腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、猫眼娱乐。
  • 5G概念：号百控股、顺网科技、梦网集团、东方明珠。
  • 游戏板块：电魂网络、宝通科技、昆仑万维、姚记科技、惠程科技、凯撒文化、金科文化。
  • 影视板块：上海电影、中国电影、万达电影。
  • 其他：新华网、奥飞娱乐、中文在线、元隆雅图、三人行。

1.2 行业表现与趋势

• 游戏板块：整体快速增长，上半年业绩表现亮眼，完美世界、吉比特、掌趣科技等公司营收与利润均实现高增长。
• 院线复工率：已超过80%，接近疫情前七至八成水平，电影上映数量逐步回升。
• 互联网广告：2020年第三季度涨幅进一步提升至22.7%，受益于美妆、教育行业逆势增长及短视频等媒介形态的多样化广告点位。
• 5G与云游戏：随着技术逐步落地，游戏板块全年或将保持较高景气度。

主要观点

• 游戏行业：上半年在“宅经济”推动下实现板块性高增长，未来随着研发与发行工作趋于正常，海外线上娱乐仍火爆，游戏板块有较好增长前景。
• 影视行业：院线复工率提升，新片上映节奏加快，有望持续催化影视板块行情，建议关注龙头院线与影视制作公司。
• 互联网广告：疫情后恢复迅速，第三季度涨幅显著，显示行业韧性。
• 5G技术：作为投资主线之一，5G概念与应用持续推动传媒行业变革。
• Z世代消费：关注其社群特征与文娱消费偏好，有助于推动文化衍生品与在线阅读板块的发展。

关键信息

• 游戏公司表现：
  • 完美世界：上半年营收增长超40%，利润增长24.53%。
  • 吉比特：营收增长近40%，利润增长18.17%。
  • 掌趣科技：营收增长33.04%，利润增长110.11%。
  • 掌阅科技：营收增长8.96%，利润增长72.82%。
  • 昆仑万维：营收增长27.30%，利润增长524.74%。
• 院线表现：
  • 全国影院复工率已提升至82%以上。
  • 《八佰》票房达16亿，位列累积票房榜首。
  • 8月预计票房将达到32亿元。
• 互联网广告：
  • 第三季度涨幅预计达22.7%，疫情后恢复显著。
• 政策与趋势：
  • 关注政策对行业的规范和指引。
  • 关注全球资金对中国科技成长的加配趋势。
  • 关注5G时代流量与应用的新变化。
  • 关注Z世代社群特征和文娱消费偏好。

风险提示

• 疫情变化可能影响行业复苏进度。
• 5G技术发展不及预期可能影响相关投资。
• 商誉风险可能对业绩产生影响。
• 监管变化可能对行业带来不确定性。

重点关注

• 腾讯游戏发布会：发布多款新游戏，如《画境长恨歌》、《庆余年》、《秦时明月世界》等，显示公司在游戏领域的持续投入。
• 近期上映电影：《八佰》票房表现突出，带动院线复苏。
• 网络电影票房：《特工狂花》、《花木兰之大漠营救》、《龙无目》位列前三。
• 各卫视春夏招商大会：新剧目不断，推动内容生态发展。
• 综艺热度：《琉璃》和《乘风破浪的姐姐》分别位列剧集和综艺榜首。

表格与图表

• 表1：重点公司盈利预测：涵盖游戏、营销、广电、视频/影视动漫、互联网、海外/港股公司等。
• 图1：每市模拟组合收益情况：显示投资组合收益。
• 图2：每市模拟组合走势情况：反映组合表现。
• 图3：2019年至今游戏版号情况（个）：显示游戏版号发放趋势。
• 表2：核心公司及其投资逻辑：详细分析各公司的业务与投资前景。
• 表3：2020《腾讯年度发布会》游戏动态：列出腾讯新游戏及其预计上线时间。
• 表4：2020上半年腾讯获得版号游戏一览表：显示腾讯已获版号的游戏列表。
• 表5：2020年8月21日国产版号信息汇总：涵盖多个游戏的版号信息。

总结

传媒行业在上半年展现出强劲的增长势头，游戏板块尤为突出，多个公司实现营收与利润的高增长。随着疫情逐步缓解，院线复工率提升，影视板块有望持续回暖。互联网广告在疫情期间快速复苏，短视频等媒介形态成为新的增长点。5G技术的发展为行业带来新的机遇，投资主线依然集中在游戏、视频流媒体及5G应用。建议关注游戏、影视、在线阅读等板块，把握中报行情与行业复苏趋势。