20150308-安信证券-基础化工周报_关注化工春季旺季行情_坚定推荐染料板块和O2O_高成长新材料_53页_1mb

化工行业2015年3月8日投资总结

核心内容

2015年3月8日的化工行业投资报告聚焦于春季旺季行情，推荐了多个子行业和公司。报告指出，产业互联网趋势正在推动化工行业向O2O模式发展，重点推荐农资、汽车后市场及其他细分领域O2O企业。同时，认为染料行业仍处于景气上行周期，建议持续关注染料板块。

主要观点

成长品

• O2O模式：化工行业正逐步向电商转型，推荐农业互联网（如辉丰股份、诺普信、金正大、史丹利、司尔特）和汽车后市场电商（如德联集团）。
• 新材料：推荐康得新、回天新材、鼎龙股份等具备高成长潜力的新材料企业。
• 农药医药中间体：推荐联化科技、华邦颖泰、雅本化学等具备增长确定性的企业。
• 细分领域高成长企业：推荐永太科技、三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工等。

周期品

• 染料板块：本周分散染料提价，预计活性染料也将涨价，继续推荐浙江龙盛、闰土股份、航民股份、安诺其等公司。
• 其他周期品：推荐超纤（华峰超纤）、味精及氨基酸（梅花生物、阜丰集团、星湖科技）等具备“供需景气向上”的子行业。
• 交易性机会：春节后下游旺季来临，油价企稳，建议关注涤纶长丝（桐昆股份）、磷肥（云天化、新洋丰）、钛白粉（佰利联等）等。

关键信息

• 原油价格：本周油价维持区间震荡，WTI价格在48-51.5美元/桶，布伦特价格在59.5-62.6美元/桶。
• 染料行情：分散染料主流品种黑和蓝提价5000元/吨，其他小品种提价2000元/吨，预计活性染料也将涨价。
• 环保影响：环保紧张提上政协会议日常，染料中间体供应紧张，下游印染企业提高染费，推动价格上涨。
• 重点公司：
  • 浙江龙盛：上调盈利预测至50亿元，EPS为3.1元，目标价37.2元。
  • 鼎龙股份：14年收入增长87%，净利润增长80%，EPS为0.31元，目标价40元。
  • 康得新：预计14-16年EPS分别为1.05、1.52和2.30元，维持买入-A评级，目标价45元。
  • 金正大：14年营收135.5亿元，净利润8.7亿元，EPS为1.11元，目标价45元。
  • 万华化学：推荐理由包括估值低、分红率高、MDI盈利拐点，预计14-16年EPS分别为1.41、2.19和2.76元，目标价30元。

模拟投资组合

基础化工组合

• 浙江龙盛：15年市盈率8倍，持仓成本19.68元，最新价25.23元，市值占比40.25%，2015年获利幅度28.20%。
• 鼎龙股份：15年市盈率37倍，持仓成本13.14元，最新价19.38元，市值占比17.36%，2015年获利幅度47.49%。
• 康得新：15年市盈率19倍，持仓成本28.97元，最新价34.80元，市值占比14.15%，2015年获利幅度20.12%。
• 万华化学：15年市盈率11倍，持仓成本21.78元，最新价22.40元，市值占比12.11%，2015年获利幅度2.85%。
• 金正大：15年市盈率26倍，持仓成本26.90元，最新价36.83元，市值占比16.12%，2015年获利幅度36.91%。

中小盘成长类和交易型组合

• 辉丰股份：15年市盈率26倍，最新价28.30元，市值占比20.38%，2015年获利幅度29.55%。
• 联化科技：15年市盈率19倍，最新价17.50元，市值占比14.01%，2015年获利幅度26.48%。
• 永太科技：15年市盈率48倍，最新价26.51元，市值占比17.90%，2015年获利幅度38.69%。
• 回天新材：15年市盈率25倍，最新价24.50元，市值占比7.48%，2015年获利幅度20.29%。
• 德联集团：15年市盈率32倍，最新价22.18元，市值占比9.46%，2015年获利幅度77.48%。
• 久联发展：15年市盈率21倍，最新价19.66元，市值占比7.67%，2015年获利幅度22.18%。
• 国瓷材料：15年市盈率33倍，最新价35.70元，市值占比7.69%，2015年获利幅度22.44%。
• 东材科技：15年市盈率23倍，最新价9.30元，市值占比6.83%，2015年获利幅度8.98%。
• 华峰超纤：15年市盈率22倍，最新价26.39元，市值占比8.58%，2015年获利幅度2.33%。

主题投资组合

• 扬农化工：15年市盈率17倍，最新价32.99元，市值占比25.0%。
• 黑猫股份：15年市盈率36倍，最新价8.98元，市值占比25.0%。
• 三友化工：15年市盈率18倍，最新价8.00元，市值占比25.0%。
• 星湖科技：15年市盈率21倍，最新价7.53元，市值占比25.0%。

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑

行业动态分析

• 原油价格：本周维持区间震荡，主要受利比亚、伊拉克安全形势及美国钻井数量减少影响。
• 染料价格：分散染料提价，预计活性染料也将涨价，环保压力推动行业价格上涨。
• 行业趋势：春节后下游旺季来临，化工品价格普遍上涨，油价企稳带来交易性机会。
• 公司动态：多家公司发布业绩快报，显示良好增长，如金正大、辉丰股份、德联集团等。

重点公司盈利预测

• 永太科技：预计14-16年EPS分别为0.28、0.51和0.62元，维持买入-A评级，目标价15元。
• 康得新：预计14-16年EPS分别为1.05、1.52和2.30元，维持买入-A评级，目标价45元。
• 鼎龙股份：预计15-17年EPS分别为0.50、0.87和1.28元，合理市值200亿元，目标价40元。
• 德联集团：预计15-16年EPS分别为0.64、1.03元，维持买入-A评级，目标价15元。
• 金正大：预计15-16年EPS分别为1.46、1.91元，维持买入-A评级，目标价45元。
• 万华化学：预计14-16年EPS分别为1.41、2.19和2.76元，维持买入-A评级，目标价30元。
• 梅花生物：预计14-16年EPS分别为0.20、0.47和0.62元，维持买入-A评级，目标价9元。
• 星湖科技：预计14-16年EPS分别为0.24、0.33和0.46元，维持买入-A评级，目标价15元。
• 华峰超纤：预计14-16年EPS分别为0.82、1.22和1.60元，维持买入-A评级，目标价16元。
• 三友化工：预计14-16年EPS分别为0.33、0.45和0.60元，维持买入-A评级，目标价9.0元。

行业动态及最新观点

• 原油价格：受利比亚、伊拉克安全形势影响，油价维持震荡。
• 染料价格：分散染料提价，预计活性染料也将涨价，环保影响下中间体供应紧张。
• 其他化工品价格：苯、乙烯、丙烯及其衍生品价格大幅上涨，丙烯酸涨幅20%，底部累计涨幅40%。
• 行业趋势：春节后下游旺季到来，化工品价格普遍上涨，油价企稳带来交易机会。

总结

该报告全面分析了化工行业在2015年春季的行情，重点推荐了O2O模式、高成长新材料和周期性行业中的优质公司。同时，对多个子行业进行了盈利预测和投资建议，强调了环保、成本传导和行业整合的重要性。投资者应重点关注浙江龙盛、鼎龙股份、康得新、万华化学、金正大等公司，同时留意主题投资机会，如国企改革和农资电商。