20150315-安信证券-基础化工_周报-坚定推荐产业互联网浪潮下的细分领域O2O和高成长新材料_56页_1mb

化工行业2015年3月投资分析总结

核心内容

2015年3月，化工行业正处于产业互联网浪潮与高成长新材料投资机遇的交汇点。分析师认为，随着电商模式在化工子行业的广泛应用，O2O模式成为重点发展方向，尤其在农资、汽车后市场和图文快印等领域表现突出。同时，油价企稳及化工品下游旺季的到来为行业带来了“春季补库存+油价企稳”的交易性机会。

主要观点

成长品投资建议

• O2O与产业互联网：重点推荐农资、汽车后市场及其他细分领域的O2O模式企业，如辉丰股份、德联集团、鼎龙股份、安诺其等。
• 高成长新材料：推荐康得新、回天新材、永太科技、国瓷材料、西陇化工等，认为其未来成长空间巨大。
• 农药医药中间体：推荐联化科技、华邦颖泰、雅本化学等，认为其增长确定性强且估值较低。
• 细分领域高成长企业：推荐永太科技、三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工等。

周期品投资建议

• 染料板块：坚定推荐整个染料板块，认为专利对新产能建设的约束力仍在，中间体供应紧张，环保影响持续，下游印染企业提高染费应对提价，成本逐步传导，供需无弹性，上涨逻辑依然存在。重点推荐浙江龙盛、闰土股份、航民股份、安诺其等。
• 其他周期品：推荐超纤（华峰超纤）、味精及氨基酸（梅花生物、阜丰集团、星湖科技）等“供需景气向上”的子行业。
• 交易性机会：建议关注涤纶长丝（桐昆股份）、磷肥（云天化、新洋丰）、钛白粉（佰利联等）等。

主题投资

• 触网标的：推荐广州浪奇，关注其在农资电商领域的布局。
• 期现套利：如意集团作为期现套利标的值得投资者关注。
• 国企改革：推荐三友化工、扬农化工、星湖科技、黑猫股份等。

关键信息

油价与化工品市场

• 原油价格：本周油价大幅下跌，WTI价格在44.8-50美元/桶，布伦特价格在54.6-59.7美元/桶。
• 化工品市场：春节后下游需求旺季来临，叠加油价企稳，形成交易性机会。

染料市场

• 活性染料：吉华、楚源等上调价格，黄红元青黑系列普涨3000~5000元/吨。
• H酸供应紧张：环保趋严和楚源大火导致产能下降，价格大涨。
• 分散染料：均价上调至5.5万元/吨，市场分歧较大，但分析师认为上涨逻辑依然存在。

钛白粉市场

• 价格上调：四川龙蟒对金红石产品提价300元/吨，预计其他企业也将跟涨。
• 需求旺季：春节后进入需求旺季，人民币贬值带动出口复苏。

其他行业动态

• 粘胶短纤：三友化工、赛得利等10家主要企业联合提价，行业集中度提高，价格有望持续走高。
• 化肥行业：国家调整出口关税，取消淡旺季区分，预计15年春耕行情值得关注。
• 万华化学：强烈推荐，预计14-16年EPS分别为1.41、2.19和2.76元，目标价30元。

重点公司动态

模拟投资组合

基础化工模拟投资组合

• 重点推荐：浙江龙盛、鼎龙股份、康得新、万华化学、金正大。
• 持仓结构：
  • 浙江龙盛：市值占比38.38%，获利幅度23.07%
  • 鼎龙股份：市值占比18.38%，获利幅度57.15%
  • 康得新：市值占比15.38%，获利幅度31.52%
  • 万华化学：市值占比12.04%，获利幅度2.94%
  • 金正大：市值占比15.82%，获利幅度35.32%

中小盘成长类和交易型组合

• 推荐标的：永太科技、辉丰股份、联化科技、回天新材、久联发展、国瓷材料、东材科技、华峰超纤。
• 持仓结构：
  • 辉丰股份：市值占比19.52%，获利幅度24.96%
  • 联化科技：市值占比13.57%，获利幅度23.38%
  • 永太科技：市值占比17.25%，获利幅度34.59%
  • 回天新材：市值占比8.24%，获利幅度33.38%
  • 久联发展：市值占比7.61%，获利幅度22.18%
  • 国瓷材料：市值占比7.64%，获利幅度22.62%
  • 东材科技：市值占比7.34%，获利幅度17.98%
  • 华峰超纤：市值占比8.49%，获利幅度1.98%

主题投资组合

• 推荐标的：扬农化工、黑猫股份、三友化工、星湖科技。
• 持仓结构：
  • 扬农化工：市值占比25.0%，最新价33.33元
  • 黑猫股份：市值占比25.0%，最新价8.87元
  • 三友化工：市值占比25.0%，最新价9.05元
  • 星湖科技：市值占比25.0%，最新价7.80元

风险提示

• 化工品价格下滑风险
• 产能严重过剩导致景气下滑风险