20231023-首创证券-安踏体育-02020.HK-公司简评报告_发布三年发展规划_多品牌矩阵助力长期成长_3页_411kb

安踏体育三年发展规划总结

核心内容

安踏体育（2020.HK）于2023年10月23日发布了未来三年（2024-2026年）的发展规划，旨在通过“单聚焦、多品牌、全球化”战略，强化其在专业运动、时尚运动和户外运动领域的品牌矩阵，推动公司长期可持续增长。公司目标在2025年实现中国市场份额第一，在2030年成为全球领先的运动品牌。

主要观点

• 战略定位：公司坚持“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略，通过打造多品牌协同管理、多品牌零售运营和全球化资源整合三大核心竞争力，实现多品牌联动发展。
• 增长曲线：围绕专业运动、时尚运动和户外运动三大增长曲线，分别布局不同品牌，以满足不同消费群体的需求。
• 品牌发展：
  • 安踏：目标实现2023-2026年流水复合增长10%-15%，通过资源赋能、科技赋能和渠道策略实现品牌向上。
  • Fila：目标实现2023-2026年流水复合增长10%-15%，聚焦高端运动时尚，拓展专业运动品类，计划在2024年之前实现顶级场全覆盖。
  • Descente：目标年均复合增速20%-25%，2026年流水达100亿元，强化高端零售和高质感商品。
  • Kolon：目标年均复合增速30%-35%，通过深化小众高端美学、建立专业心智和打造户外生活方式实现品牌突破。

关键信息

财务预测

财务比率

渠道与产品策略

• 安踏：
  • 计划未来5年开出10家Arena门店和1000家殿堂级店铺。
  • AES500及以上店铺占比提升至50%。
  • 产品矩阵覆盖高中低端，拥有3000项专利。
• Fila：
  • 渠道数量计划增长至1900-2000家。
  • 未来12个月聚焦提升品牌心智、强化设计与研发、升级门店形象。
  • 重点拓展跑鞋、户外/网球/高球服装、工装机能风及童鞋/亲子产品。
• Descente：
  • 聚焦高质感商品和高端零售力，巩固东北、华北市场，拓展华东、华南及港澳市场。
• Kolon：
  • 深化小众高端美学，建立专业心智，打造户外生活方式。

投资建议

分析师陈梦和郭琦认为，安踏体育具备强大的多品牌运营能力，未来三年的发展规划有助于公司实现长期成长。维持“买入”评级，预计公司2023-2025年归母净利润分别为96.8亿元、115.1亿元和131.4亿元，对应PE分别为25倍、21倍和18倍。

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 渠道调整不及预期

分析师简介

• 陈梦：首创证券轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年加入首创证券。
• 郭琦：首创证券纺织服装行业分析师，美国波士顿大学金融数学硕士，天津大学学士，2021年加入首创证券。

评级说明

• 投资建议基于报告发布后6个月内的市场表现，以沪深300指数为基准。
• “买入”评级表示公司股价相对沪深300指数涨幅将超过15%。