20260524-光大期货-有色策略周报_98页_6mb

报告摘要

本周有色市场整体呈现震荡走势，铜价维持高位震荡偏强，铝价则在宏观与微观因素的分歧中震荡，镍及不锈钢则因供给收窄和库存压力而受到关注。整体市场在宏观扰动、供需关系变化及市场情绪影响下，表现较为复杂。

持仓变化：
- COMEX：总持仓下降1844手至257964手，非商业净多持仓下降423手至75886手。
- LME：总持仓增加12895手至451203手，投机净空持仓增加5385手至8817手。
- SHFE：前二十多空总持仓减少17877手至616454手，净空单增加2505手至39198手。
升贴水报价：
- 国内平水铜贴水由48元/吨降至87元/吨。
- LME铜0-3月升贴水由贴水50.2美元/吨降至贴水60.9美元/吨。
- 保税区湿法铜CIF报价升至68.8美元/吨，广东与华东差价升至357元/吨。
铜精矿：
- 进口TC降至-107.39美元/吨，显示供应紧张。
- 智利+秘鲁产量环比下降至598.65千吨，同比下降12.79%。
- 国内港口库存增加至38.2万吨，国内精炼铜社会库存小幅增仓。
精铜产量：
- 国内4月电解铜产量117.89万吨，环比下降2.26%，同比增加4.73%。
- 5月预估产量116.75万吨，环比下降0.96%，同比增加2.56%。
库存情况：
- 全球铜显性库存增加0.3万吨至124.8万吨。
- LME库存下降至391900吨，Comex库存增加至575134吨。
- 国内精炼铜社会库存增加0.05万吨至24.38万吨。

产量：
- 氧化铝5月预计产量737.8万吨，环比增长4.2%，同比增长1.2%。
- 电解铝5月预计产量379.7万吨，环比增长3.5%，同比增长1.8%。
库存：
- 氧化铝周度去库3.07吨至28.08万吨，社库累库10万吨至44.5万吨。
- 铝锭周度去库1.6万吨至141.2吨，铝棒周度去库2.85万吨至20.55万吨。
加工费：
- 铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调20元/吨，无锡下调90元/吨。
- 铝杆加工费全线上调50元/吨。

镍矿价格：
- 1.6%含量升水维持8.5美元/吨，1.5%和1.4%含量升水上涨。
镍铁与MHP进口：
- 4月电解镍进口环比增加85%至35483吨，出口环比下降59%至1035吨。
- 镍铁进口环比增加2%至99681镍吨，MHP进口环比下降9%至28460镍吨。
库存：
- LME库存增加3510吨至279072吨，沪镍库存增加961吨至80850吨，社会库存增加1102吨至112679吨。
三元材料：
- 4月产量18938吨，库存19912吨，预计5月产量增长6%至91530吨，库存增长9%至87920吨。