20260524-国联期货-铜周报_宏观担忧降温；海外铜矿供给扰动_24页_3mb

铜周报 20260524 总结

核心内容

本周沪铜主力2607合约周五收盘于104870元/吨，周环比上涨0.17%。整体行情以震荡为主，主要受到宏观担忧降温、海外铜矿供给扰动及基本面支撑的影响。尽管铜现货升贴水受到高盘面抑制而承压，但整体市场仍维持震荡偏强的走势。

主要观点

• 宏观因素：美伊据报达成谅解备忘录，结束战争、开放海峡，释放250亿美元资产，宏观担忧有所缓解，风险偏好回升。
• 供给因素：2026年全球矿山铜产量预计增长0.5%至2330万吨，海外铜矿供给扰动导致基本面有所支撑。
• 需求因素：国内铜材加工厂部分检修，精铜杆开工率小幅回落；但部分城市新房、二手房成交面积环比和同比均有所增加。新能源市场零售量同比减少12%，家用空调排产量同比减少2.6%，显示需求端存在压力。
• 库存因素：国内电解铜现货和保税区库存环比均增加，而LME库存继续减少，COMEX库存增加，显示全球库存格局存在分化。

关键信息

价格数据

• 沪铜主力2607合约周五收于104870元/吨，周环比涨0.17%。
• 全球精炼铜月度产量在2026年预计有所波动，具体数据未完全展示。

基本面数据

• 铜精矿TC指数：本周铜精矿TC指数均价环比下跌4.55美元/吨至-107.39美元/吨，显示冶炼利润走弱。
• 电解铜产量：国内5月电解铜产量预计减少1.14万吨至116.75万吨，主要受检修影响。
• 铜精矿进口：4月精炼铜进口26.76万吨，环比增16.1%、同比增7.1%；出口2.56万吨，环比和同比均下降。
• 库存变化：
  • 国内电解铜现货库存和保税区库存环比均增加。
  • LME库存继续减少，COMEX库存增加。

库存数据

• 国内电解铜社会库存：本周库存变化波动，具体数据未完全展示。
• SHFE铜期货仓单：本周库存变化趋势显示部分波动，但整体维持在一定水平。
• LME铜库存：继续减少，COMEX库存增加，显示全球库存格局分化。

其他数据

• 精废价差：有所回落，显示废铜市场相对疲软。
• 铜精矿进口情况：废铜进口量和平均品味数据有所波动，显示市场供需变化。

推荐策略

• 单边多头策略：由于宏观担忧降温、海外铜矿供给扰动及基本面支撑，预计沪铜震荡偏强运行，可考虑单边多头对待。

总结

本周铜市场呈现震荡偏强态势，主要受到宏观环境改善和供给扰动的影响。国内电解铜产量因检修而减少，但需求端部分城市成交面积增加，显示市场存在一定的支撑。库存方面，国内电解铜库存增加，而LME库存减少，COMEX库存增加，显示全球库存格局分化。铜精矿TC指数下跌，显示冶炼利润走弱，但海外铜矿供给扰动对市场形成支撑。整体来看，沪铜预计震荡偏强运行，可考虑单边多头策略。