20220920-国信证券-非金属建材周报（22年第38周）_保交付效果初步显现_积极做多地产链头部企业_20页_2mb

非金属建材周报（22年第38周）总结

核心内容

本报告主要分析了非金属建材行业的市场表现、行业运行情况及政策动态，整体对建材行业维持“超配”评级，认为行业底部已现，建议关注优质头部企业。

主要观点

• 基建投资回升：2022年1-8月，全国广义基建投资同比增长10.37%，8月单月增速达15.4%，为2021年第二季度以来最高。交通端在政策和重大项目推动下，下半年有望持续发力，巩固全年基建投资增长。
• 地产销售降幅收窄：1-8月全国商品房销售面积同比下降23.03%，降幅环比收窄0.06pct。保交付政策效果初步显现，8月单月竣工面积环比增长42.5%，表明市场出现积极变化，建议关注三四季度销售企稳及向投资端传导的可能。
• 政策与基本面见底：政策面和基本面已见底，建议逢低布局优质头部企业，关注其在行业复苏中的竞争优势。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国P.042.5高标水泥平均价为425.5元/吨，环比下降0.4%。库容比为68.3%，环比提高0.7pct。
• 区域差异：价格回落地区主要为重庆、云南、甘肃、宁夏，而价格上涨地区为河北、江西。部分区域错峰停窑结束，供应端增长。
• 推荐企业：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。

玻璃行业

• 价格走势：本周国内浮法玻璃主流市场均价为1700.34元/吨，环比下跌0.89%。玻璃期货价格也出现下跌。
• 库存情况：重点省份玻璃生产线库存为5183万重箱，环比增加1.73%。
• 推荐企业：旗滨集团、南玻A。

玻纤行业

• 无碱纱：市场价格暂稳，但成交灵活，短期价格或稳中偏弱。无碱2400tex缠绕直接纱均价为4281.58元/吨，环比下跌2.28%。
• 电子纱：价格调后趋稳，短期支撑有限，中长期科技升级仍是看点。
• 推荐企业：中国巨石、中材科技。

其他建材

• 市场表现：部分企业如海洋王、光威复材、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝等，其市占率稳步提升，建议逢低布局。
• 风险提示：基建与地产运行低于预期、成本上涨超预期、疫情反复。

市场表现

• 一周回顾：2022年9月13日-16日，建筑材料指数（申万）下跌3.77%，跑赢沪深300指数0.17pct，排名行业第12位。
• 近期走势：近三个月建材板块下跌14.15%，跑输沪深300指数4.96pct；近半年下跌11.49%，跑输沪深300指数3.83pct。
• 涨跌幅排名：涨跌幅前三为防水材料（-0.8%）、木材（-1.0%）、涂料（-1.0%）；后三为水泥管（-8.7%）、玻璃（-7.7%）、耐火材料（-7.4%）。

主要房地产数据

• 销售面积：1-8月商品房销售面积同比下降23.03%，8月单月同比减少22.58%，环比增长4.9%。
• 竣工面积：1-8月竣工面积同比下降21.13%，8月单月环比增长42.5%。
• 土地市场：100大中城市土地供应面积环比增长10.39%，成交面积环比下降24.32%。

行业及上市公司动态

• 重要资讯：
  • 水利部公布十年来水利建设投资6.66万亿元，今年投资规模创历史新高。
  • 郑州与国开行签订3000亿元协议，1600亿用于棚改贷款。
  • 成渝地区双城经济圈重大项目已开工154个，完成投资4760.8亿元。
  • 济南放宽限购政策，除历下区、市中区外，其他区域不再限购。
  • 1-8月全国水泥产量13.55亿吨，同比下降14.2%；平板玻璃产量6.82亿重量箱。
• 公司信息：
  • 南玻A与天合光能签订高纯硅料合作协议，预计销售总额212.10亿元。
  • 东方雨虹完成高层人事调整，李卫国任董事长。
  • 三和管桩与中城建设签订债权转让协议。
  • 洛阳玻璃竞得国有建设用地使用权。
  • 王力安防调整限制性股票激励计划。
• 下周重大事项：
  • 丽岛新材、福莱特、海南发展、法狮龙、三和管桩等公司将召开股东大会或发布业绩报告。

风险提示

• 基建与地产运行低于预期。
• 成本上涨超预期。
• 疫情反复。

投资建议

• 水泥：关注需求边际变化，推荐头部企业。
• 玻璃：继续跟踪终端资金和需求改善情况，关注科技升级。
• 玻纤：短期价格稳中偏弱，中长期关注产能扩张和科技升级。
• 其他建材：建议逢低布局优质企业，关注市占率提升。

图表与数据来源

• 图表：包括建材板块与沪深300走势比较、水泥与玻璃价格及库存走势、主要原材料价格走势等。
• 数据来源：Wind、同花顺iFind、数字水泥网、卓创资讯、Choice、国家统计局等。

分析师信息

• 黄道立、陈颖、冯梦琪（国信证券经济研究所）