20260726-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_印度6月煤炭进口疲软_后续有望边际增长_12页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年6月全球能源市场动态，重点聚焦印度煤炭进口情况、煤炭价格走势及投资建议。报告指出，印度煤炭进口量同比和环比均出现下降，但部分煤种如喷吹煤和石油焦进口量有所回升。同时，全球煤炭价格整体呈现上涨趋势，特别是欧洲市场。报告还提出投资建议，关注国内及海外煤炭企业，并提示相关风险。

主要观点

1. 印度煤炭进口情况

• 6月进口量：2086.93万吨，同比下降8.45%，环比下降3.94%，创近五年同期新低。
• 国内产量：6月原煤产量8009万吨，同比和环比分别增长1%和3%，主要由自有和商业煤炭生产商产量增加带动。
• 上半年累计进口：1.2亿吨，同比下降7.88%，降幅较前五月扩大0.45个百分点。
• 国内库存：充足，叠加雨季影响，压制电力和水泥建筑行业用煤需求。

2. 分煤种进口变化

• 非炼焦煤：进口1352.65万吨，同比-9.28%，环比-1.3%，占比64.82%。
• 炼焦煤：进口533.67万吨，同比-6.07%，环比-18.67%，占比25.57%，下滑主因钢厂使用喷吹煤替代。
• 喷吹煤：进口194.48万吨，同比+1.95%，环比+38.92%。
• 无烟煤：进口6.13万吨，同比大降79.26%，环比+3.56%。
• 石油焦：进口108.47万吨，同比+34.35%，环比+60.15%。
• 冶金焦：进口40.18万吨，同比+17.88%，环比+12.68%。

3. 进口来源

• 印尼：仍是印度最大煤炭进口来源，6月进口707.98万吨，同比-23.56%，环比-0.25%。
• 澳大利亚：进口360.86万吨，同比和环比双降。
• 俄罗斯：进口319.8万吨，同比和环比双降。
• 南非：进口284.26万吨，同比上升。
• 美国：进口239.46万吨，同比上升。

4. 需求端分析

• 电力需求：6月印度电力需求超去年同期峰值24.3万兆瓦，燃煤发电增量2.07万兆瓦，弥补水电、燃气发电缺口。
• 雨季影响：压制电力、水泥等行业用煤需求。
• 9月后预期：电力需求有望回升，炼焦、冶金煤需求具备修复预期。

关键信息

1. 煤炭价格走势

• 纽卡斯尔港：6000K煤炭FOB价130.60美元/吨，环比+0.46%。
• 欧洲ARA港口：6000K煤炭到岸价122.00美元/吨，环比+2.52%。
• IPE南非理查兹湾煤炭期货：结算价107.30美元/吨，环比+0.28%。

2. 投资建议

• 重点推荐公司：昊华能源、山煤国际、潞安环能、新集能源、兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团、科达自控。
• 海外布局：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。
• 关注标的：电投能源、晋控煤业、陕西煤业、淮北矿业、平煤股份。
• 未来增量：华阳股份、甘肃能化。
• 控股变更：江钨装备值得关注。

3. 风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。
• 地缘博弈不及预期。

结论

印度煤炭进口在6月表现疲软，主要受雨季影响及国内库存充足。尽管部分煤种如喷吹煤和石油焦进口量上升，但整体仍面临需求放缓压力。全球煤炭价格呈现上涨趋势，尤其在欧洲市场。随着雨季结束，电力需求有望回升，炼焦、冶金煤需求具备修复空间。投资方面，建议关注国内及海外煤炭企业，尤其是具备海外布局和煤化工业务的公司，同时需警惕地缘政治及市场波动带来的风险。