20250223-国盛证券-煤炭开采_印度1月煤炭进口同环比显著增长_11页_2mb

煤炭开采行业研究简报总结

全球能源价格回顾

截至2025年2月21日，原油和天然气价格继续下跌，煤炭价格也出现一定跌幅。布伦特原油结算价为7443美元/桶，环比下降0.41%；WTI原油为7040美元/桶，环比下降0.48%。欧洲天然气价格下跌明显，ARA港口煤炭到岸价较上周降2.5%。总体表明能源市场震荡，需求和供给因素影响价格波动。

印度煤炭进口显著增长

2025年1月，印度煤炭和焦炭进口量同比增加894%，环比增长165%，主要驱动因素为强劲工业活动和电力需求，电力需求同比增长22%，总发电量同比增23.4%。结构上，非炼焦煤进口量大增，炼焦煤进口也大幅提升。进口来源以印尼和南非为主，但部分呈增长趋势。此外，印度钢铁和水泥行业需求强劲，但也面临关税政策和出口竞争力挑战。

关键市场动态

全球寒潮影响气温，欧洲能源需求与风电不稳定性相关。印度市场因气温偏暖支撑电力消费，煤炭仍占发电主导（75.4%），可再生能源增长38.9%。能源价格受地缘政治因素影响，如G7考虑调整俄罗斯石油价格上限。

投资建议

关注中国煤炭企业如中国神华、中煤能源、陕西煤业等，优先考虑平煤股份等回购增持标的。推荐股票评级为“买入”，基于基本面反转或增长潜力。建议重点关注高收益企业，如华阳优份、甘肃能化。

风险提示

国内煤炭产量超预期释放、下游需求不及预期、原煤进口过大均可能影响行业稳健性。能源市场不稳定需密切关注。