20220613-开源证券-煤炭开采行业点评报告_2022年1-4月我国进口煤分析_进口数量和进口品质皆有下滑_国际高煤价对国内煤价形成支撑_15页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

2022年前4个月，我国煤炭进口量出现明显下滑，主要受国际能源局势紧张和疫情反复影响。进口总量为7541万吨，同比下降16.3%。进口煤种中，褐煤、动力煤和无烟煤进口量均下滑，而炼焦煤进口量小幅增长。同时，国际煤价高位运行，对国内煤价形成支撑。

主要观点

• 煤炭进口总量下降：2022年1-4月，我国煤炭进口总量同比减少1472万吨，降幅达16.3%。
• 煤种进口结构变化：除炼焦煤外，其他煤种进口量均下滑，其中动力煤降幅最大（40.5%），褐煤和无烟煤也有不同幅度的减少。
• 主要进口来源国变化：印尼仍是主要煤炭进口国，占比达60.03%；俄罗斯和蒙古进口量也有所下降，但俄罗斯成为炼焦煤第一来源国。
• 进口品质下降：整体进口煤品质有所下滑，高热值动力煤进口量减少，部分国家煤炭品质较差，影响国内需求。
• 政策影响：国务院减免煤炭进口税率，以缓解煤价倒挂现象，但因人民币贬值，政策效果有限。
• 风险提示：经济下行、国际能源局势紧张、海外疫情反复及部分国家运力受限是主要风险因素。

关键信息

1. 2022年1-4月煤炭进口情况

• 总进口量：7541万吨，同比下降16.3%。
• 各煤种进口量：
  • 褐煤：3173.1万吨，同比下降9.1%。
  • 动力煤：1343.5万吨，同比下降40.5%。
  • 炼焦煤：1650.5万吨，同比上涨11.7%。
  • 无烟煤：253.4万吨，同比下降6.5%。
• 主要来源国：印尼（60.03%）、俄罗斯（18.09%）、蒙古（3.60%）等。

2. 各煤种分来源国进口数量变动

2.1 褐煤进口

• 主要来源国：印尼（90.5%）、菲律宾（9.5%）。
• 进口趋势：印尼褐煤进口量小幅下降，但仍占主导地位。
• 原因：国际高煤价导致进口倒挂，抑制需求；印尼政府限制出口以保障国内供应。

2.2 动力煤进口

• 主要来源国：印尼（42.8%）、俄罗斯（42.2%）、南非（7.6%）、蒙古（1.9%）。
• 进口趋势：各来源国动力煤进口量均下滑明显。
• 原因：国际抢煤导致资源紧张；印尼限制出口；俄罗斯贸易受阻；蒙古通关效率低。

2.3 炼焦煤进口

• 主要来源国：俄罗斯（32.5%）、蒙古（22.0%）、美国（17.1%）、加拿大（15.5%）。
• 进口趋势：俄罗斯成为主要来源国，进口量大幅增加。
• 原因：澳煤禁令推动进口多元化；俄罗斯出口商提供折扣；银行放宽信用证条件。

2.4 无烟煤进口

• 主要来源国：俄罗斯（100%）。
• 进口趋势：无烟煤进口量小幅下降。
• 原因：俄罗斯与西方国家贸易受阻；无烟煤来源单一。

3. 国际煤价对国内的影响

• 国际煤价：印尼六月动力煤参考价上涨至323.91美元/吨，折算到中国约为2500元/吨。
• 国内煤价：国内5500大卡港口价格约为1300元/吨，单位热值显著低于国际煤价，形成价格倒挂。
• 对国内市场的影响：国际煤价高位运行对国内煤炭市场形成支撑，尤其对沿海地区用煤有影响。

4. 政策影响分析

• 进口税率调整：自2022年5月1日起，对煤炭实施零关税政策，主要利好俄罗斯、蒙古等来源国。
• 政策效果：由于人民币贬值，关税减免力度有限，对进口煤价格影响不大。
• 澳煤禁令影响：推动我国动力煤和炼焦煤进口多元化，但对无烟煤进口影响较大。

5. 风险提示

• 经济下行风险：煤炭需求可能因经济放缓而减少。
• 国际能源局势紧张风险：俄乌冲突加剧煤炭资源紧张。
• 海外疫情反复风险：影响通关效率和煤炭供应。
• 运力受限风险：部分国家运力不足，影响煤炭进口。

结论

2022年前4个月，我国煤炭进口总量明显下滑，主要受国际局势和疫情双重影响。动力煤进口量下降显著，而炼焦煤进口量有所增长。国际煤价高位运行对国内市场形成支撑，但进口煤品质下降，影响国内需求。国务院的零关税政策一定程度上缓解了煤价倒挂问题，但效果有限。整体来看，煤炭行业面临多重风险，需密切关注国内外形势变化。