20210219-国都期货-铜晨报_风险偏好提升_铜价涨幅靠前_5页_501kb

铜价分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年2月19日铜价走势及市场环境，指出在全球经济复苏和风险偏好提升的背景下，铜价出现显著上涨。沪铜、国际铜和伦铜主力合约均录得超过5%的涨幅，显示市场对铜的需求和供应预期持续改善。

主要观点

• 铜价上涨：春节期间铜价整体上涨，沪铜主力合约CU2103报收63,210元/吨，涨跌幅5.26%；国际铜主力合约BC2105报收56,410元/吨，涨跌幅5.42%；伦铜LME3报收8,606.00美元/吨，涨跌幅2.57%。
• 市场风险偏好提升：全球经济复苏预期增强，特别是英国、日本和美国的增长表现良好，带动了市场风险偏好上升，为铜价提供了支撑。
• 美联储政策宽松：鲍威尔讲话偏鸽派，表示当前就业和通胀情况不支持提前退出宽松政策，市场仍存在通胀预期。
• 美国财政政策支持：耶伦强调仍需推出1.9万亿美元纾困措施，为铜价提供政策利好。
• 库存与升贴水情况：铜显性库存处于低位，LME铜升贴水为20.25美元/吨，显示市场对铜的强劲需求。
• 现货市场表现：上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-90元/吨，进口盈亏为-300元左右，废铜报价为51,400元/吨。

关键信息

市场数据

持仓变化

• 沪铜主力合约持仓量325,693手，变化24,498手。
• LME铜投资基金多头周持仓50,968.71手，变化1,013.96手；空头周持仓12,333.39手，变化424.72手。

行情趋势

• 铜价延续涨势，预计未来仍有上行空间。
• CRB指数显示全球商品价格仍处于低位，存在上涨动力。

操作建议

• 短期看涨：铜价在春节期间表现强劲，市场风险偏好提升，且全球经济复苏预期良好，短期内铜价有望继续上涨。
• 关注政策动向：美联储政策及美国财政刺激措施将对铜价产生重要影响，需持续关注相关动态。
• 库存与供需关系：铜显性库存较低，显示市场供需紧张，为铜价上涨提供了基础支撑。

隔夜要闻

1. 美国就业数据：上周初请失业金人数意外增加至86.1万人，可能影响市场对经济复苏的信心。
2. 美国进口价格：1月进口价格急升1.4%，为近九年来最大升幅，主要受能源产品价格上涨和美元走软影响。
3. 美国建筑许可：1月建筑许可猛增10.4%，年率为188.1万套，为2006年以来最高水平。
4. 欧洲央行关注汇率：对欧元强势表示担忧，可能影响铜价的国际走势。
5. 美国财政政策：耶伦表示仍需推出1.9万亿美元纾困措施，为铜价提供政策支撑。
6. 德州能源危机：大范围停电现象缓解，但能源危机仍在持续，影响铜的工业需求。

图表说明

• 图1：沪铜和伦铜走势，显示铜价持续上涨趋势。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量，反映市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，显示市场多空博弈。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，反映机构投资者动向。
• 图5：沪伦比值，显示沪铜与伦铜的相对价格变化。
• 图6：铜显性库存，显示库存水平低位。
• 图7：LME铜价和库存，反映价格与库存的联动关系。
• 图8：LME铜升贴水(0-3），显示市场对铜的升贴水情况。
• 图9：现货铜升贴水，显示现货市场对期货合约的溢价。
• 图10：贸易溢价升贴水，反映国际贸易中的价格差异。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师，具备丰富的衍生品研究和投资经验。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自海内外一流名校。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，为客户提供全方位专业投研服务。

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