20210316-国都期货-铜晨报_宏观仍偏利多_铜价支撑较强_5页_501kb

铜市场分析总结（2021-03-16）

核心内容

本报告主要分析了2021年3月16日铜市场的整体走势、现货市场情况、操作建议以及相关宏观经济背景。报告指出，宏观环境整体偏利多，铜价底部支撑较强，建议继续采取偏多操作策略。

行情回顾

• 沪铜主力合约CU2105：报收67,520元/吨，涨幅0.69%，持仓量372,686手，持仓量变化+7,496手。
• 国际铜主力合约BC2105：报收60,040元/吨，涨幅0.84%。
• LME3铜：报收9,116.50美元/吨，涨幅0.35%。
• LME铜投资基金持仓：多头周持仓49,995.53手，减少5,960.99手；空头周持仓10,979.13手，减少1,464.22手。

整体来看，铜价走势相对稳定，持仓量变化不大，市场情绪偏多。

现货市场

• 上海电解铜现货：对当月合约报升水0元/吨至120元/吨。
  • 平水铜成交价：67,675元/吨至67,715元/吨。
  • 升水铜成交价：67,705元/吨至67,745元/吨。
• 进口盈亏：约-600元/吨。
• 废铜报价：广东光亮铜报价60,300元/吨，较前一交易日上涨1,000元/吨。

现货市场表现良好，升水铜成交活跃，废铜价格有所上涨，显示市场对铜的需求仍较为强劲。

操作建议

• 供应方面：TC价格继续回落，可能影响冶炼厂后期产能计划，但今年铜矿预计产量扩张，供应对铜价的支撑或将逐渐减弱。
• 宏观经济：国内外通胀走高，中、美、欧等地经济预期持续上行。
  • 国内：1-2月固定资产投资、社会消费品零售总额、工业增加值、房地产开发投资均超预期增长。
  • 美国：3月密歇根大学消费者信心指数升至一年来最高水平，初请失业金人数为71.2，优于预期，1.9万亿美元刺激方案提振市场信心。
  • 欧洲：3月Sentix投资信心指数升至一年多来最高水平，但受疫情反扑影响，消费和生产有所走弱。
• 货币政策：美联储短期内仍将维持宽松政策，欧洲央行则加快购买紧急抗疫购债计划，宽松力度强于美联储，但影响力不及，预计对铜价支撑减弱。
• 综合判断：经济上行期还将持续一段时间，铜价底部支撑较强，建议继续按偏多思路操作。

隔夜要闻

1. 固定资产投资同比增长35%，比19年1-2月增长3.5%。
2. 社会消费品零售总额同比增长33.8%，比19年1-2月增长6.4%。
3. 规模以上工业增加值同比实际增长35.1%，比19年1-2月增长16.9%。
4. 房地产开发投资同比增长38.3%，比19年1-2月增长15.7%。
5. 英国央行总裁贝利对经济前景更加乐观，预计英国经济将在年底前后恢复至2019年末水平。
6. 美国疫苗接种加快和1.9万亿美元救济计划，预计2021年美国经济增速将创数十年新高，失业率下降，通胀率上升。

关键信息总结

• 宏观环境：整体偏利多，经济预期向好。
• 供需关系：供应可能逐渐增加，TC价格回落，但短期铜价底部支撑仍较强。
• 市场情绪：多头持仓增加，空头持仓减少，市场情绪偏多。
• 价格走势：沪铜、国际铜和LME铜价格均上涨，现货市场升水铜活跃。
• 操作建议：建议继续按偏多思路操作，关注经济复苏和货币政策变化。

相关图表

• 图1：沪铜和伦铜走势
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量
• 图3：COMEX铜期货持仓数量
• 图4：LME铜投资基金持仓数量
• 图5：沪伦比值
• 图6：铜显性库存
• 图7：LME铜价和库存
• 图8：LME铜升贴水
• 图9：现货铜升贴水
• 图10：贸易溢价升贴水

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 联系方式：电话010-84183054，邮件wangqiongwei@guodu.cc。
• 从业资格号：F3048777
• 投询资格号：Z0015565

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的研究团队，成员来自海内外一流名校。
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