20210218-国都期货-铜晨报_风险偏好提升_铜价涨幅靠前_5页_522kb

铜价走势分析总结

核心内容

本报告分析了2021年2月18日铜市场的行情及未来走势预期，指出铜价在春节期间整体上涨，尤其是沪铜和国际铜主力合约涨幅显著。市场风险偏好提升，为铜价上涨提供了支撑。

行情回顾

• 沪铜主力合约CU2103：报收60,800元/吨，涨跌幅为2.56%，持仓量301,195手，持仓量变化16,628手。
• 国际铜主力合约BC2105：报收54,130元/吨，涨跌幅为2.48%。
• LME3铜：报收8,413.00美元/吨，涨跌幅为0.09%。
• LME铜投资基金持仓：多头周持仓50,968.71手，变化+1,013.96手；空头周持仓12,333.39手，变化+424.72手。
• LME铜升贴水：0-3区间，报20.25美元/吨，涨11.25美元/吨。

现货市场

• 上海电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨。
• 平水铜成交价格60,170元/吨-60,210元/吨，升水铜成交价格60,190元/吨-60,230元/吨。
• 进口盈亏基本持平，废铜方面，广东光亮铜报价51,400元/吨，上涨幅度未明确。

操作建议

• 全球经济复苏：英国、日本四季度GDP增速高于预期，美国和中国经济增长强劲，为金属价格提供支撑。
• 通胀预期：美国1月CPI和核心CPI数据虽低于预期，但鲍威尔讲话偏鸽派，表明美联储仍可能维持宽松政策，市场仍存在通胀预期。
• 市场风险偏好提升：春节期间全球市场普涨，风险偏好持续上升，铜价利空有限。
• 商品价格低位：从CRB指数来看，全球商品价格仍处于低位，具备上行空间。
• 预期走势：预计铜价将继续延续涨势。

隔夜要闻

1. 中国春节消费：全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长28.7%，展现出强劲的市场活力。
2. 美国通胀预期：罗森格伦表示，至少到2022年底，通胀不太可能持续达到2%目标。
3. 美联储政策倾向：政策会议记录显示，美联储对通胀上升保持警惕，仍倾向于维持宽松货币政策以支持就业市场复苏。
4. 美国经济数据：1月零售销售增长5.3%，为七个月最大增幅；制造业产出连续第九个月增长，尽管受到芯片短缺影响。

关键信息

• 铜价上涨：沪铜和国际铜主力合约涨幅明显，LME铜小幅上涨。
• 市场情绪积极：风险偏好提升，推动铜价上涨。
• 经济数据支撑：全球主要经济体表现强劲，为铜价提供基本面支撑。
• 政策环境宽松：美联储维持宽松政策，市场仍存在通胀预期。
• 库存与升贴水：铜显性库存处于低位，升贴水有所扩大，反映市场供需关系。

图表说明

• 图1：沪铜和伦铜走势，显示近期铜价上涨趋势。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量变化，反映市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量变化，显示市场多空博弈。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，显示机构投资者动向。
• 图5：沪伦比值，反映沪铜与伦铜之间的汇率关系。
• 图6：铜显性库存，显示库存水平较低。
• 图7：LME铜价和库存，反映价格与库存的联动。
• 图8：LME铜升贴水，显示市场对铜价的预期。
• 图9：现货铜升贴水，反映现货与期货之间的价差。
• 图10：贸易溢价升贴水，反映国际贸易中的价格差异。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有高水平的研究团队，成员来自海内外一流名校，具备丰富的衍生品研究和投资经验。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，提供全方位的专业投研服务。

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