20230428-中航证券-天合光能-688599.SH-高景气带来强业绩_分布式+储能期待持续放量_5页_1mb

财务分析报告总结

营收与增速

• 营业总收入呈现大幅度增长，特别是在2021年以后增速显著提升，2022/2023年继续高增长。

• 相比行业整体，营业收入增速领先，2018年至2022年期间，营收年复合增速高。

归母净利润与增速

• 归母净利润在2020年下半年起显著增长，2022年开始进入快速提升通道，盈利能力逐年增强。
• 营业利润和净利润持续增长，盈利质量优良。

毛利率与净利率

• 综合毛利率处于较好水平并稳步上升，说明成本控制能力增强，产品竞争力提高。
• 净利率亦同步稳步提升，反映出更高的盈利空间。

费用率

• 各类期间费用率（销售、管理、研发、财务）整体保持控制，尤其是研发持续投入，科技含量逐渐提高。

盈利能力衡量

• 利润率指标如ROE、净利率、毛利率均处于较高水平并稳中有升，资产回报和权益回报能力强。
• 盈利能力特别是从2021年起显著提升，未来预期继续保持高增长。

现金流与成长能力

• 经营性现金流充足且增长强劲，有助于公司稳健发展及再投入。
• 公司估值指标如P/E、P/S、P/B中性偏高，具有较强增长预期。

总结结论

公司近年来营业收入高速增长，盈利能力持续提升，运营效率和投资回报率表现优异，发展态势强劲，未来具有良好的成长前景。

核心财务数据预测（2023-2025）

• 营收和盈利增速保持在较高水平，预计未来业绩仍将稳健增长，折旧摊销结构合理，ROE有望保持增长趋势。
• 未来维稳成长，并具备长期投资价值。