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冠通期货研究报告--原油日报：低开后震荡下行

核心内容概览

本报告发布于2026年6月25日，聚焦于当日原油市场的走势及基本面变化。整体来看，原油价格在低开后呈现震荡下行趋势，主要受到中东局势缓解、美国库存变化以及市场对美联储政策的预期影响。

主要观点

• 中东局势缓和：美伊达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，短期内对原油供给和运输产生积极影响。
• 美国库存数据：EIA数据显示，美国原油库存减少幅度超预期，汽油库存超预期累库，整体油品库存继续减少。
• 原油产量变化：OPEC+5月原油产量环比下降，伊朗产量减少明显，但美国原油产量创2026年以来新高。
• 市场预期与政策影响：美联储偏鹰派的声明使市场预期年底前将加息25个基点，对原油价格形成压制。
• 供需预期：EIA预计2026年全球石油产量低于此前预测，需求亦有所下调；IEA预测2027年供应增长远超需求增长，市场面临供大于求压力。

关键信息总结

【行情分析】

• 美伊谈判进展：双方达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡运输逐步恢复。
• 伊朗资产解冻：伊朗确认将立即解冻120亿美元海外资产。
• 科威特增产：科威特计划在一周内将原油日产量提升至200万桶以上，逐步恢复至战前水平。
• 霍尔木兹海峡通行：周一有36艘货轮通过，创下冲突爆发以来最高纪录。
• 市场预期：美联储偏鹰派，市场预期年底前加息25个基点，原油价格偏弱震荡。

【期现行情】

• 期货走势：今日原油期货主力合约2608下跌5.19%，收于463.7元/吨。
• 价格波动：最低价461.4元/吨，最高价478.0元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少3519手至48314手。
• 数据来源：博易大师，冠通研究。

【基本面跟踪】

• EIA数据：
  • 美国原油库存减少608.8万桶，超预期。
  • 汽油库存增加206.4万桶，超预期累库。
  • 精炼油库存增加306.1万桶。
  • 库欣原油库存减少107.7万桶。
• OPEC+产量：
  • OPEC 5月原油产量为1882.9万桶/日，环比下降17.6万桶/日。
  • 欧佩克+5月原油产量为3313万桶/日，环比下降19万桶/日，主要来自伊朗产量下降54.6万桶/日。
• 美国产量：
  • 美国原油产量6月12日当周增至1380.6万桶/日，为2026年1月以来最高。
• 美国原油产品供应：
  • 四周平均供应量减少至2047.3万桶/日，较去年同期增加2.46%。
  • 汽油周度产量环比减少4.74%，柴油周度产量环比减少3.44%，带动原油产品单周供应量环比减少2.00%。
• EIA预测：
  • 霍尔木兹海峡石油运输预计在2026年第三季度恢复，但2027年初前难以回到冲突前水平。
  • 2026年全球石油产量预计为98.99百万桶/日，需求预计为102.86百万桶/日。
  • 2027年全球原油需求增速预测为173万桶/日，低于此前预测。
  • IEA预测2027年全球石油供应增长为800万桶/日，需求增长仅200万桶/日。

风险提示

• 中东消息频繁，对原油价格扰动极大，需密切关注后续谅解备忘录执行情况及核问题谈判进展。
• 市场波动较大，建议投资者注意风险控制，谨慎参与。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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