> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周度报告总结 ## 报告核心内容 本报告分析了2026年6月26日铝产业链的市场动态，涵盖了宏观经济、美伊谈判进展、铝土矿及氧化铝供应情况、电解铝库存变化、再生铝合金行业表现以及铝价走势等多个维度。重点分析了国内外供需格局、政策影响、市场情绪及技术面数据，为投资者提供了多空因素分析和交易策略建议。 --- ## 主要观点 - **宏观经济环境**： - 美国5月PCE物价指数同比上涨4.1%，环比上涨0.4%，略低于预期，但核心PCE同比上涨3.4%，与预期基本吻合。 - 美联储官员威廉姆斯表示当前利率足以遏制通胀，预计2028年重返2%目标，市场对美联储加息的担忧有所缓解。 - 美元指数走强压制市场情绪，但美债收益率小幅下行，宏观压力有所缓和。 - **美伊谈判进展**： - 美伊首轮谈判取得实质性进展，重点围绕霍尔木兹海峡开放、伊朗石油销售、资产解冻等议题。 - 伊朗石油制裁豁免草案已定稿，预计60天内发布，短期内利好原油市场。 - 中东地区铝产能恢复周期长，短期内供应缺口难以弥合，对铝价形成支撑。 - **国内铝产业链动态**： - 铝土矿进口量创单月历史新高，5月进口量2303万吨，同比增31.9%。 - 铝土矿港口库存维持高位，5月产量同比增长0.09%，但山西受环保影响产量大幅下降。 - 氧化铝库存持续累积，短期过剩格局未改，但几内亚出口限额政策预期或推动矿端支撑上移。 - **电解铝市场**： - 国内电解铝运行产能接近4500万吨，开工率98.03%，进一步增长空间有限。 - 5月电解铝产量同比增长2.1%，环比增长3.8%，出口订单走强对铝水消费形成支撑。 - 国内电解铝社会库存加速去化，6月25日库存为120.5万吨，较上周减少5.1万吨，对铝价形成底部支撑。 - **再生铝合金行业**： - 5月再生铝合金开工率环比下降5.7个百分点至34.2%，受淡季需求走弱、政策合规成本高企及票源紧缺影响。 - 废铝进口量环比下降10.9%，同比减少4.8%，进口来源国中英国和日本降幅较大。 - 再生铝合金库存小幅增加，行业整体面临成本与需求的双重压力。 --- ## 关键数据一览 | 指标 | 数据 | |------|------| | 美国5月PCE同比 | 4.1% | | 美国5月核心PCE同比 | 3.4% | | 中国5月铝土矿进口量 | 2303万吨 | | 中国5月氧化铝产量 | 环比上升2.8% | | 中国5月电解铝产量 | 环比上升3.8% | | 中国5月电解铝社会库存 | 120.5万吨 | | LME铝库存 | 31万吨 | | 中国再生铝合金开工率 | 34.2% | | 中国5月汽车出口量 | 93万辆 | | 中国5月新能源汽车销量占比 | 56.9% | | 中国5月再生铝合金进口量 | 15.2万吨 | --- ## 多空因素分析 ### 多方因素： - 国内电解铝运行产能提升有限 - 短期海外供应短缺格局难改 - 社会库存延续去库，对铝价提供支撑 - 汽车出口强劲，新能源汽车销量占比提升 - 铝价底部支撑增强，下行空间有限 ### 空方因素： - 美元指数走强压制市场情绪 - 传统季节性消费旺季已过，需求边际走弱 - 房地产市场持续低迷，影响铝材需求 - 再生铝合金开工率回落，成本压力上升 --- ## 后市研判 - 铝价继续下行空间有限，主要得益于国内社库去化及海外供应短缺。 - 需关注几内亚出口限额政策落地及国内需求端变化。 - 美伊谈判进展虽积极，但中东铝产能恢复周期较长，短期内难以对铝价形成明显支撑。 - 再生铝合金行业面临政策与成本双重压力，短期内或延续开工率下滑趋势。 --- ## 总结 当前铝产业链处于供需双弱格局，但国内社库去化与海外供应紧张为铝价提供了底部支撑。美伊谈判取得进展，但中东铝产能恢复周期较长，短期内难以改变供应缺口。国内铝土矿进口量创历史新高，叠加几内亚政策预期，矿端支撑或逐步增强。再生铝合金行业开工率回落，成本压力持续。整体来看，铝价短期承压，但下方空间有限，需密切关注国内需求端及政策动向。