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PVC日报总结：低开后震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年6月25日发布的PVC市场分析，重点围绕PVC期货走势、基本面情况及市场影响因素展开。整体来看，PVC市场呈现低开后震荡运行的趋势，主要受供应端、需求端及外部环境影响。

主要观点

1. 供应端分析

• PVC开工率环比增加0.16个百分点至69.47%，但仍处于近年同期偏低水平。
• 新增产能在2025年下半年陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等。
• 嘉兴嘉化于2025年12月试生产，进一步增加市场供给压力。
• 当前部分装置（如鄂尔多斯氯碱、新疆宜化）仍处于检修状态，短期内供应将略有减少。

2. 需求端分析

• 房地产市场仍处于调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅较大。
• 1-5月份全国房地产开发投资同比下降16.2%，商品房销售面积同比下降10.8%，住宅销售面积下降12.1%。
• 商品房销售额同比下降13.5%，其中住宅销售额下降14.1%。
• 房屋新开工面积同比下降22.6%，施工面积同比下降12.3%，竣工面积同比下降23.4%。
• 房地产市场改善仍需时间，政策效果有待观察。

3. 出口与外需情况

• 印度PVC进口关税暂免至6月底，但受雨季及海运费上涨影响，外需提升有限。
• 中国台湾台塑7月份出口报价继续下跌，显示外需疲软。
• 整体出口签单环比回落，外需难以支撑PVC价格。

4. 库存与市场情绪

• 截至6月18日当周，PVC社会库存环比减少0.78%至126.40万吨，但同比仍增加130.19%，库存水平偏高。
• 隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步反映库存结构变化。
• 市场整体观望情绪浓厚，交易活跃度较低。

5. 期货市场表现

• PVC2609合约低开后减仓震荡，最低价4458元/吨，最高价4540元/吨，最终收盘于4469元/吨。
• 期货价格运行在20日均线下方，跌幅0.40%。
• 持仓量减少2839手至1325614手，显示市场交投情绪偏弱。

6. 基差情况

• 华东地区电石法PVC主流价下跌至4385元/吨，V2609合约收盘价4469元/吨。
• 基差为-84元/吨，较前一交易日走强16元/吨，基差处于中性偏低水平。

7. 原材料与宏观因素

• 乙烯供应紧张缓解，价格持续下跌，乙电价差缩小。
• 美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡有望恢复通航，原油供给和运输改善，叠加美联储加息预期，原油价格下跌。
• 陕西省保供稳价政策及山西煤矿复产，导致焦煤期货下跌，进一步拖累PVC成本支撑。

关键信息汇总

预期展望

整体来看，PVC市场短期内预计将继续偏弱震荡。供应端虽略有回升，但装置检修仍存，而需求端受房地产拖累，表现疲软。外需受印度雨季及海运成本影响，难以支撑价格。原材料价格下跌进一步削弱成本支撑，市场观望情绪浓厚，交易活跃度较低。建议投资者关注房地产政策动向及库存变化，谨慎操作。