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冠通期货研究报告：沥青日报（2026年6月25日）

【核心内容概述】

本报告对2026年6月25日沥青市场的行情进行了分析，重点围绕供应端、需求端、库存变化及期货价格走势展开，指出当前沥青市场整体呈现震荡下行趋势，受宏观环境和原料供应影响较大。

【行情分析】

供应端

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回升2.1个百分点至14.0%，但同比仍低17.3个百分点，处于近年同期最低水平。
• 计划排产：6月国内沥青计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%；同比减少121.4万吨，降幅50.4%。
• 炼厂复产：山东胜星复产沥青，带动开工率小幅回升。
• 出货情况：全国出货量环比回落5.77%至10.13万吨，仍处于偏低水平。华东地区江苏新海短暂停拍，出货量减少较多。

需求端

• 下游开工率：沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工率环比上涨0.5个百分点至24%，但较往年同期偏低。
• 区域需求：北方终端需求逐步恢复，南方部分地区因降雨较多，刚需受到一定阻碍，整体需求偏弱。

原料供应

• 委内瑞拉原油进口：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，近两个月未有委内瑞拉原油发运至中国。
• 中东原油恢复：美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡通航情况改善，沥青原料短缺问题缓解。

库存情况

• 厂库库存率：截至6月19日当周，沥青炼厂库存率环比下降0.7个百分点至16.5%，仍处于近年来同期最低水平。

【期现行情】

期货价格

• 2609合约：今日沥青期货2609合约下跌2.62%至3722元/吨，最低价3646元/吨，最高价3784元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少2181手至296253手。

基差情况

• 山东地区：主流市场价维持在4400元/吨，09合约基差上涨至678元/吨，处于偏高水平。

【基本面跟踪】

宏观数据

• 公路建设投资：2026年1至4月全国公路建设完成投资同比增长-8.11%，较1-3月的-5.17%有所回落，仍为负增长。
• 道路运输业投资：1-5月道路运输业固定资产投资实际完成额同比增长-5.7%，较1-4月的-3.0%继续回落。
• 基础设施建设投资：1-5月基础设施建设投资完成额同比增长0.75%，较1-4月的4.92%大幅回落。

行业展望

• 需求预期：本周华南个别主营炼厂计划复产沥青，预计开工率小幅增加；但整体需求仍偏弱，需关注后续中东原油供给恢复情况。
• 价格走势：沥青价格偏弱震荡，近月合约强于远月合约，裂解价差修复或暂告一段落。

【关键信息总结】

• 供应端：开工率回升但同比仍处低位，原料供应有所改善。
• 需求端：北方需求缓慢恢复，南方受降雨影响，整体需求平淡。
• 库存水平：厂库库存率继续回落，处于近年最低水平。
• 期货表现：2609合约下跌，基差走高，市场情绪偏谨慎。
• 宏观环境：国内基建投资增速放缓，对沥青需求形成压制。
• 国际因素：美伊协议达成，霍尔木兹海峡通航改善，缓解原料短缺压力。

【风险提示】

• 原料供应恢复情况需持续关注。
• 宏观经济数据对沥青需求影响较大，需警惕进一步走弱风险。
• 建议投资者注意控制风险，谨慎参与市场操作。

【数据来源】

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源：Wind、博易大师、冠通研究。

【免责声明】

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