20170217-信达证券-煤炭行业每周观点_煤矿陆续复产_煤价或将承压下行_21页_1mb

煤炭行业周报总结（2017年02月17日）

核心内容

本周国内煤炭市场价格走势低迷，港口及产地煤价整体弱稳，市场成交一般。随着煤矿陆续复产，煤炭供应增加，动力煤价格面临下行压力。港口方面，市场煤价缓慢下降，发运量不大，下游企业复工虽在进行，但补库需求依然偏少，港口价格也将面临下跌。焦煤方面，随着煤矿复产及下游去库存，山西地方煤企库存微增，但煤价下跌主要来自下游压价。此外，下游钢焦企业可能加大限产力度，对精煤需求有限，地销为主的煤矿销售将面临更大压力，部分高价煤将回调。焦炭方面，多地低价成交频现，本月焦炭累计下跌150-200元/吨，供需成交偏弱，主流钢厂焦炭库存仍保持偏高，采购积极性差，精煤价格走低使得焦炭成本难以支撑，弱势下行趋势难以缓解。

主要观点

• 动力煤市场：

  • 港口煤价微跌，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌至584元/吨。
  • 产地煤价承压，部分煤矿价格下调，如榆阳白鹭煤矿面煤报价445元/吨，陕西延安地区低硫气精煤出矿含税价降至800元/吨。
  • 煤炭供应增加，港口发运量不大，下游补库需求偏少，预计后期煤价仍有下行空间。

• 焦煤市场：

  • 港口及产地焦煤价格普遍弱稳，山西临汾肥精煤车板价下降至1520元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌至1690元/吨。
  • 下游以去库存为主，钢焦企业限产可能影响精煤需求，地销煤矿销售压力加大。
  • 焦煤期货价格有所上涨，但贴水仍存在，市场观望情绪浓厚。

• 焦炭市场：

  • 多地焦炭低价成交屡被刷新，本月累计下跌150-200元/吨。
  • 唐山地区焦炭到厂价混乱，供需成交偏弱，主流钢厂焦炭库存保持高位，采购积极性差。
  • 精煤价格走低，成本支撑不足，焦炭弱势下行趋势难以缓解。

关键信息

煤炭价格跟踪

• 动力煤价格：

  • 港口：秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价下跌至584元/吨。
  • 产地：山西大同南郊弱粘煤坑口价425元/吨，与上期持平；陕西延安地区低硫气精煤出矿含税价800元/吨。
  • 国际：纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数下跌至77.67美元/吨；广州港印尼煤库提价675.0美元/吨，澳洲煤库提价675.0美元/吨。

• 炼焦煤价格：

  • 港口：京唐港山西产主焦煤库提价下跌至1690元/吨；连云港山西产主焦煤平仓价下跌至1790元/吨。
  • 产地：临汾肥精煤车板价下降至1520元/吨；兖州气精煤车板价1020元/吨，与上期持平。
  • 国际：澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价下跌至164.75美元/吨。

煤炭库存跟踪

• 动力煤港口库存：

  • 秦皇岛港煤炭库存下降至444.5万吨，环比降幅13.9%。
  • 沿海六大电厂库存下降至1169.70万吨，可用天数降至19.63天。

• 炼焦煤港口库存：

  • 六大港口炼焦煤库存上涨至266.63万吨，环比增幅10%。
  • 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用14天，样本钢厂及独立焦化厂总库存下降至889.29万吨。

下游表现

• 钢价指数：Myspic综合钢价指数上升至134.69，显示钢价略有回升。
• 水泥价格指数：全国水泥价格指数下降至100.62，表明水泥市场表现疲软。
• 尿素及甲醇价格：
  • 尿素市场中间价上涨，华北地区尿素价上升至1657.5元/吨，华南地区尿素价上升至1920元/吨。
  • 甲醇市场中间价普遍上涨，华中地区上涨至2725元/吨，华东地区上涨至3200元/吨。

重要资讯

• 政策限制：证监会将严格限制钢铁、煤炭企业的IPO和再融资，以落实“三去一降一补”政策。
• 产能调控：国家发改委考虑恢复煤矿276个工作日生产，防止产能过剩。
• 环保督查：环保部将对京津冀及周边18个城市开展空气质量专项督查。
• 企业重组：煤炭央企与下游电厂重组可能性大，国资委计划年内将央企数量减少至100家以内。
• 煤炭产量：中国1月份出口煤炭60万吨，同比下降1.5%；进口煤炭2491万吨，同比增长64.4%。
• 安全事件：一月份煤矿发生2起重大事故，共22人死亡。
• 行业数据：2016年规模以上煤炭采选业实现利润1091亿元，同比大幅增长223.6%。

风险因素

• 煤炭行业受宏观经济影响较大，价格可能大幅波动。
• 煤矿超能力生产可能死灰复燃，影响市场供需平衡。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院和罗格斯大学物理和天文学系，现任信达证券研究开发中心总经理，专注于能源政策、油气、煤炭、化工等领域研究。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士，自2016年7月加入信达证券研发中心，从事能源化工行业研究。

机构销售联系人

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上
  • 增持：股价相对强于基准5% ~ 20%
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间
  • 看淡：行业指数弱于基准
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准基本持平
  • 看淡：行业指数弱于基准

风险提示

• 证券市场存在价格波动风险，投资者需谨慎对待。
• 本报告不构成投资建议，仅作为参考。
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