20170501-中泰证券-煤炭行业定期报告_煤价弱势运行_关注业绩超预期个股_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及投资策略。整体来看，煤价呈现弱势运行态势，但行业基本面有所改善，部分公司业绩预期良好，投资机会逐渐显现。

煤价走势：
- 国内动力煤价继续下跌，环渤海动力煤价格降至598元/吨，环比下降1元/吨。
- 焦煤价格稳中有降，港口库存下降，但终端库存低位运行，价格回落空间有限。
- 国际动力煤及焦煤价格均下跌，澳洲优质焦煤价格环比下降15.24%。
行业基本面：
- 2017年一季度规模以上煤炭采选业利润总额达708.7亿元，同比扭亏。
- 行业库存有所上升，但焦煤库存下降，电厂库存可用天数增加，反映需求与供给之间的调整。
政策影响：
- 国家发改委召开煤炭去产能稳供应会议，强调中长期合同履约，推动煤价回归合理区间。
- 国资委推动中央企业去产能，目标为2017年煤炭去产能2493万吨。
- 国企改革与混改预期增强，如兖矿集团发行可交债，提振市场信心。
市场表现：
- 上周煤炭指数下降1.04%，弱于沪深300指数（-0.78%）。
- 行业整体估值（TTM）为18.96倍，低于沪深300指数的12.7倍。
投资策略：
- 市场对煤炭股过于悲观，但随着期货贴水和基差回补，悲观情绪有望缓解。
- 关注业绩弹性大、国企改革预期强的公司，如陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。
- 预计全年煤价将受到安检及落后产能淘汰的支撑，维持中高位。

股票简称	股价（元）	EPS（2015A）	EPS（2017E）	PE（2015A）	PE（2017E）	PB	评级
潞安环能	7.94	0.03	0.87	265	27	1.25	买入
陕西煤业	5.95	-0.30	0.80	-20	21	1.59	买入
兖州煤业	11.81	0.25	0.93	47	28	1.38	买入
西山煤电	8.81	0.04	0.55	220	63	1.63	买入
阳泉煤业	6.73	0.03	0.74	224	37	1.15	买入