20220429-太平洋-航天宏图-688066.SH-业绩超预期_全产业链布局完善_6页_1mb

报告摘要

航天宏图（688066）是一家专注于计算机IT服务的公司，其在2021年实现了显著的业绩增长，同时在遥感全产业链布局方面取得了重要进展。公司通过定增募集7亿元资金，用于分布式干涉SAR高分辨率遥感卫星系统项目，标志着其在卫星发射领域的重要突破。

业绩表现超预期：2021年公司实现营业收入14.68亿元，同比增长73.43%；归母净利润2.00亿元，同比增长55.19%；扣非后归母净利润1.51亿元，同比增长31.81%。
收入结构多元化：公司收入主要来源于空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务三条产品线，其中 PIE+行业贡献最大，达到12.68亿元。
新签订单增长显著：2021年公司新签订单总额达21.7亿元，为未来业绩增长提供了坚实基础。
毛利率与净利率略有下降：2021年毛利率为51.97%，同比下降1.48个百分点；净利率为13.61%，同比下降1.59个百分点。
应急管理表现突出：公司实施了662个灾害风险普查项目，覆盖32个省份和自治区，中标额超过8亿元。此外，新增26个区域营销点，总计达到63个。
卫星项目进展顺利：公司“航天宏图一号”卫星星座已完成频率资源申请和大部分频率协调工作，预计2022年下半年出厂，标志着其在遥感领域完成全产业布局。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司的每股收益（EPS）分别为1.60/2.37/3.45元，公司评级为“买入”。
财务指标显示增长潜力：公司资产总计和股东权益持续增长，资产负债率逐步上升，但整体仍处于可控范围。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	1468.44	2129.24	3087.40	4322.36
净利润(百万元)	199.95	295.61	437.53	637.13
摊薄每股收益(元)	1.08	1.60	2.37	3.45
市盈率(PE)	52	35	24	16

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
销售收入增长率	73.43%	45.00%	45.00%	40.00%
营业利润增长率	69.44%	5.02%	48.75%	45.78%
净利润增长率	55.29%	46.13%	48.60%	46.00%
毛利率	51.97%	50.00%	50.00%	50.00%
净利率	13.61%	13.71%	14.05%	14.66%
ROE	8.83%	11.43%	14.52%	17.49%
ROA	5.77%	8.09%	8.97%	9.82%
ROIC	23.30%	13.72%	14.86%	16.06%
资产负债率	34.69%	29.21%	38.21%	43.83%

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。