20230331-国联证券-航天宏图-688066.SH-宏图一号星座发射成功_全产业链布局持续推进_3页_397kb

航天宏图（688066）总结

核心内容

航天宏图（688066）是一家专注于卫星应用与运营服务的高科技企业，其在2023年3月30日成功发射了“宏图一号”分布式干涉SAR高分辨率遥感卫星星座，标志着公司在航天数据源建设方面取得了重要进展。

主要观点

1. 技术突破：

   • “宏图一号”是公司自主研发的分布式多基线干涉雷达星座，具备全球范围高分宽幅成像、高精度测绘及形变监测能力。
   • 该星座可快速高效地制作高精度数字表面模型（DSM），并在1年内完成全球陆地范围测图任务。
   • 在城市地质灾害监测、海洋监测、洪涝灾害监测、地表沉降监测、实景三维建设等领域具备显著优势。

2. 产业链布局：

   • 公司业务模式从空天信息产业链中下游向上游拓展，逐步向“数据+服务”转型。
   • 通过自主数据源建设，打破数据外采限制，为云服务和C端应用奠定基础。

3. 融资与建设：

   • 2022年12月完成可转债发行，用于规模化建设空基数据采集能力。
   • 同年参与设立专项投资基金，支持“女娲”雷达卫星星座建设。
   • 2023年3月成功发射“宏图一号”星座，标志着数据源建设进入新阶段。

4. 财务预测与估值：

   • 预计2022-2024年营业收入分别为24.78亿元、36.97亿元、52.59亿元，对应增速分别为68.75%、49.21%、42.22%。
   • 归母净利润预计为2.69亿元、4.10亿元、6.12亿元，对应增速分别为34.50%、52.30%、49.30%。
   • EPS预计为1.45元、2.21元、3.29元，3年CAGR为45.15%。
   • 给予2023年PE估值55倍，目标价121.35元，上调至“买入”评级。

5. 市场表现与风险提示：

   • 当前股价为100.57元，目标价为121.35元。
   • 风险提示包括系统性风险、下游需求不及预期、行业政策变化风险。

关键信息

财务数据与估值

财务比率

基本数据

投资评级

• 投资建议：买入
• 目标价：121.35元
• 当前价格：100.57元

结论

航天宏图凭借“宏图一号”星座的成功发射，进一步巩固了其在国内卫星应用与运营服务领域的领先地位。公司正持续推进全产业链布局，加强自主数据源建设，提升技术实力与市场竞争力。从财务预测来看，公司未来三年的营收与利润均保持稳定增长，盈利能力逐步增强，估值合理，具备良好的投资价值。