钢铁行业深度报告：稳增长加码基建，钢铁供需格局有望改善_20页_2mb

钢铁行业2022年分析总结

核心内容概述

2022年钢铁行业在“稳增长”政策背景下，供需格局有所改善，行业盈利预期向好。分析师卢立亭认为，钢铁行业整体风险评级为中风险，对行业保持谨慎推荐态度。

主要观点

• 需求端：房地产行业继续承压，用钢需求或小幅下滑；基建投资增速有望实现高个位数增长，利好基建用钢需求；机械、汽车、造船等行业用钢需求增长，其中汽车用钢增长较快。
• 供给端：受“双碳”目标和去产能政策影响，钢铁产量增长受控，预计2022年钢铁产量与2021年持平。
• 库存情况：行业库存处于较低水平，补库存需求可能推动钢价上行。
• 原材料：铁矿石和焦炭价格预计维持弱势，对钢价影响有限。
• 钢企盈利：随着需求支撑和原材料价格稳定，钢企盈利有望改善。
• 特钢行业：高端制造业的发展为特钢提供广阔增长空间，特钢产量和占比有望提升。

关键信息

需求预测

• 建筑行业：预计2022年用钢需求小幅下滑0.31%。
• 机械行业：预计用钢需求增长2%。
• 汽车行业：预计用钢需求增长7%。
• 造船行业：预计用钢需求增长20%。
• 其他行业：预计用钢需求保持低个位数增长。
• 钢材表观消费：预计同比增长1.49%。

供给情况

• 产能控制：为实现“双碳”目标，钢铁行业产能和产量增长受限。
• 错峰生产：2022年一季度“2+26”城市钢铁企业错峰生产比例不低于30%。
• 历史产能利用率：2011-2015年产能过剩严重，2021年产能利用率明显下降。

库存与价格

• 库存水平：2022年初钢铁库存低于过去两年同期水平。
• 钢价预期：受补库存需求推动，钢价有望温和上涨，全年对钢价不悲观。

原材料分析

• 铁矿石：需求不强，库存偏高，价格维持弱势。
• 焦炭：价格取决于焦煤，焦煤价格受进口恢复和动力煤保供影响。

特钢行业分析

• 特钢定义：特钢是具有特殊性能和用途的钢铁产品，应用领域广泛。
• 国际经验：发达国家通过兼并重组、研发创新等方式提升特钢行业竞争力。
• 国内潜力：我国特钢产量占比较低，高端制造业发展为特钢提供增长空间，预计到2030年特钢产量有望提升至2.1亿吨。

投资建议

• 行业整体：2022年钢铁行业需求小幅增长，供给受限，钢价有望上行，钢企盈利向好。
• 个股推荐：
  • 宝钢股份（600019）：作为行业龙头企业，2021年利润大幅增长，2022年湛江三高炉系统有望提升产能，公司盈利能力和市场地位有望进一步巩固。
  • 华菱钢铁（000932）：以板材产品为主，2021年净利润创历史新高，2022年将继续优化产品结构，拓展高端市场。
  • 中信特钢（000708）：特钢龙头，具备世界先进水平的生产技术和装备，2022年通过可转债项目优化产品结构，提升高端产品占比，有望受益于行业集中度提升。

风险提示

1. 钢铁行业压减产能、产量的政策放松风险；
2. 用钢需求不及预期风险；
3. 铁矿石、焦炭等原材料价格超预期上行风险；
4. 假设条件不成立影响判断结论风险；
5. 天灾人祸等不可抗力事件的发生。

额外信息

• 东莞证券评级体系：该报告为“谨慎推荐”，预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数5%-10%。
• 分析师承诺：分析师卢立亭具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，无任何利益冲突。
• 声明：本报告仅供东莞证券客户使用，未经授权不得翻版、复制、刊登。