20170122-广发证券-分级基金周报_关注春节_红包_行情给分级带来的机会_12页_785kb

春节“红包”行情与分级基金机会分析总结

核心内容

本报告分析了2017年春节前一周的市场行情，指出大盘小幅上涨，关注春节“红包”行情对分级基金带来的投资机会。报告提供了分级基金市场概况、行业表现、折算提示、套利机会以及市场数据汇总等信息，帮助投资者在节前布局，节后获利。

主要观点

大盘走势与市场表现

• 本周上证综指小幅上涨 0.33%。
• 股票被动型分级场内规模为 1161.04亿元，与上周基本持平。
• 本周日均成交额为 30.94亿元，较上周下降 8.57%。
• 历史数据显示，春节前后两周的大盘和行业指数通常上涨，其中上证综指历史平均涨幅为 4.5%，创业板指数平均涨幅为 7.5%。

行业涨跌幅

• 银行、白酒、食品板块涨幅居前。
• 建议投资者关注相关行业的分级B基金，如银行B、酒B、白酒B、食品B等。

分级子份额市场概况

• 分级基金场内子份额总计 747.67亿份，较上周增加 2.38亿份。
• 分级A价格小幅上涨，主流 +3% A份额隐含收益率为 4.53%，较上周下降 0.02%；主流 +4% A份额隐含收益率为 5.40%，与上周基本持平。
• 分级B涨跌互现，溢价率回落，当前 +3% B平均溢价率为 1.23%，+4% B平均溢价率为 -5.07%。
• 投资者应避免低净值的溢价分级B。

不定期折算提示

• 当前没有分级基金触发上折或下折。
• 互联网B、成长B级、传媒B级、创业股B的下折距离分别为 4.13%、7.05%、7.99%、9.98%，均小于 10%。

套利机会

• 当前没有分级基金满足套利条件（整体折溢价超过 0.8%，且子基金周成交额超过 3000万元）。
• 投资者需关注子份额数量变化带来的流动性风险。

关键信息

分级基金市场数据

• 本周分级基金场内规模为 1301.01亿元，与上周基本持平。
• 本周分级基金场内交易额为 158.83亿元，日均成交额较上周下降 8.91%。
• 行业主题产品分布显示，金融类产品数量最多，达 20只，总规模为 337.45亿元。

单只产品表现

• 本周分级B成交主要集中在创业板B、券商B、国防B等。
• 银行B涨幅居前，周涨幅达 5.42%。
• 一些分级B的溢价率和折溢价率波动较大，需谨慎对待。

风险提示

• 报告仅基于合理假设，无法考虑所有突发情况。
• 投资者应自行判断，谨慎决策。

表格摘要

类型	项目	本周	上周	周变化	2016年末	相对变化 YTD
分级基金	总计	1301.01	1301.67	-0.05%	1255.83	3.60%
分级基金	股票型	1167.36	1164.70	0.23%	1130.57	3.25%
分级基金	债券型	65.51	65.85	-0.51%	52.37	25.10%
分级基金	行业主题	917.94	924.89	-0.75%	894.27	2.65%
分级基金	策略指数	12.55	12.94	-3.01%	11.83	6.08%
分级基金	债券指数	1.91	1.92	-0.85%	1.92	-0.77%

表1：有望收获“春节红包”的相关行业分级B

B级代码	B级名称	最新价格	最新净值	溢价率	本周成交额(亿元)	整体折溢价率
150153.SZ	创业板B	0.678	0.689	-1.60%	19.94	-0.47%
150244.SZ	创业B	0.737	0.744	-0.94%	2.49	-0.51%
150304.SZ	创业股B	0.374	0.389	-3.91%	3.00	-0.47%
150197.SZ	有色B	1.028	1.073	-4.19%	2.08	-0.51%
150212.SZ	新能车B	0.598	0.599	-0.17%	1.19	-0.06%

表2：本周涨幅较高的主题概念

行业主题代码	行业主题	本周指数涨跌幅	相关主要分级B
399986.CSI	中证银行	2.01%	银行B、银行B级、银行股B
399997.SZ	中证白酒	1.85%	酒B、白酒B
399396.SZ	国证食品	1.43%	食品B
399974.SZ	国企改革	0.65%	国企改B
399440.SZ	国证钢铁	0.63%	钢铁B、钢铁B
000933.SH	中证医药	0.53%	医药B、医疗B
399998.SZ	中证煤炭	0.02%	煤炭B级、煤炭B基、煤炭B
000823.SH	中证800有色	-0.25%	有色B、有色800B

表3：当前隐含收益率较高、流通性较好、折溢价率较低的分级A

A级代码	A级名称	上周成交额（亿元）	利息规则	A级隐含收益率	整体折溢价
150277.SZ	高铁A	0.18	+3.0%	4.56%	-0.12%
150213.SZ	成长A级	0.76	+3.5%	5.02%	-0.67%
150303.SZ	创业股A	0.96	+4.0%	5.45%	-0.47%

表4：当前套利空间较大、风险相对较低的分级基金

母基金代码	基金简称	整体折溢价率	A份额周成交额(亿元)	B份额周成交额(亿元)	最近交易日B涨跌幅
-	-	-	-	-	-

表5：本周场内子份额数量变化较大的分级基金

母基金代码	母基金简称	上周场内份额数量(亿)	本周场内份额数量(亿)	增减情况(亿)	整体折溢价率
163109.OF	申万菱信深证成指分级	31.85	37.42	5.57	-0.02%
161022.OF	富国创业板指数分级	53.12	55.02	1.90	-0.47%
161024.OF	富国中证军工	25.95	27.72	1.78	-0.24%
161026.OF	富国国企改革	30.02	29.09	(0.93)	-0.52%
161720.OF	招商中证证券公司	98.27	97.35	(0.93)	0.00%
161025.OF	富国中证移动互联网	41.11	37.75	(3.37)	-0.69%

表6：行业主题产品分布

行业名称	产品数量	总规模:亿元	已申报数量
金融	20	337.45	31
工业	8	238.02	15
公用事业	5	9.52	10
材料	5	32.90	11
日常消费	7	15.19	11
可选消费	3	12.31	8
医疗保健	8	70.84	14
能源	7	29.24	4
TMT	7	12.86	16
主题	31	159.82	112

表7：分级基金数量统计

类型	当周	上周	周变化	2015年末	相对变化 YTD
总计	160	160	0%	160	0%
股票型	134	134	0%	134	0%
债券型	24	24	0%	24	0%
QDII型	2	2	0%	2	0%
规模指数	32	32	0%	32	0%
行业主题	90	90	0%	90	0%
策略指数	10	10	0%	10	0%
债券指数	3	3	0%	3	0%
主动股票	4	4	0%	4	0%
主动债券	21	21	0%	21	0%

表8：分级基金规模统计

类型	当周	上周	周变化	2016年末	相对变化 YTD
总计	1301.01	1301.67	-0.05%	1255.83	3.60%
股票型	1167.36	1164.70	0.23%	1130.57	3.25%
债券型	65.51	65.85	-0.51%	52.37	25.10%
QDII型	68.14	71.12	-4.19%	72.89	-6.52%
规模指数	302.61	295.63	2.36%	294.94	2.60%
行业主题	917.94	924.89	-0.75%	894.27	2.65%
策略指数	12.55	12.94	-3.01%	11.83	6.08%
债券指数	1.91	1.92	-0.85%	1.92	-0.77%
主动股票	2.40	2.36	1.35%	2.42	-1.01%
主动债券	63.61	63.93	-0.50%	50.45	26.08%

表9：分级基金成交额统计

类型	当周	上周	周变化	2016年末	相对变化 YTD
总计	158.83	174.37	-8.91%	131.43	20.85%
股票型	154.81	169.32	-8.57%	126.72	22.16%
债券型	0.26	0.25	2.08%	0.35	-26.52%
QDII型	3.77	4.80	-21.43%	4.36	-13.51%
规模指数	49.66	39.91	24.43%	34.31	44.74%
行业主题	106.73	131.74	-18.98%	96.09	11.08%
策略指数	2.09	2.39	-12.37%	0.61	242.90%
债券指数	0.05	0.05	-15.41%	0.09	-48.71%
主动股票	0.09	0.08	18.31%	0.08	16.25%
主动债券	0.21	0.20	6.91%	0.26	-18.84%

表10：成交最活跃的20只分级B

B代码	基金名称	B 成交额 (亿元)	B 价格上涨 周涨幅	B 净值增长率	B 折溢价率	A 隐含收益率	整体折溢价率
150153.SZ	创业板B	19.94	-3.69%	-1.57%	-1.60%	4.99%	-0.47%
150201.SZ	券商B	18.76	-0.20%	0.40%	1.80%	4.54%	0.00%
150206.SZ	国防B	9.23	-2.73%	-1.96%	2.89%	4.55%	0.21%
150182.SZ	军工B	5.91	-3.75%	-2.99%	0.27%	4.54%	-0.24%
150172.SZ	证券B	5.22	0.26%	0.09%	0.75%	4.54%	0.01%
150222.SZ	中航军B	4.18	-2.20%	-2.00%	-20.74%	5.63%	-0.50%
150228.SZ	银行B	4.05	5.42%	4.42%	0.96%	4.54%	-0.11%
150210.SZ	国企改B	3.84	0.00%	1.41%	-0.42%	4.53%	-0.52%
150023.SZ	深成指B	3.68	-3.57%	-7.80%	210.60%	6.05%	-0.02%
150131.SZ	医药B	3.22	-3.27%	0.10%	-7.69%	5.34%	-0.44%
150304.SZ	创业股B	3.00	-5.32%	-2.65%	-3.91%	5.45%	-0.47%
150019.SZ	银华锐进	2.90	-2.33%	-0.53%	0.27%	4.52%	-0.17%
150244.SZ	创业B	2.49	-2.77%	-0.93%	-0.94%	4.51%	-0.51%
150290.SZ	煤炭B级	2.36	-2.36%	-0.21%	-4.21%	5.42%	-0.34%
150224.SZ	证券B级	2.12	0.00%	0.10%	-12.52%	5.33%	-0.24%
150197.SZ	有色B	2.08	-3.20%	-1.66%	-4.19%	5.32%	-0.51%
150214.SZ	成长B级	1.22	-1.17%	-0.58%	-1.74%	5.02%	-0.74%
150212.SZ	新能车B	1.19	-6.56%	-4.92%	-0.17%	5.00%	-0.06%
150276.SZ	一带一B	1.04	1.63%	1.08%	0.00%	4.55%	-0.70%

图表摘要

• 图1：2016年以来被动股票型分级场内规模情况
• 图2：2016年以来被动股票型分级日成交额情况
• 图3：2016年以来 +3% A份额整体隐含收益率走势
• 图4：2016年以来 +4% A份额整体隐含收益率走势
• 图5：2016年以来B份额溢价率走势
• 图6：上周涨幅最高的10只分级B

投资建议

• 投资者可关注春节前一周涨幅较大的行业分级B，如银行、白酒、食品等，以期在节后一周获利。
• 避免投资低净值的溢价分级B。
• 当前没有套利机会，需等待市场条件成熟。

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