20221127-德邦证券-环保与公用事业周报_建立中国特色估值体系_环保公用企业有望迎来估值修复_21页_1mb

环保公用行业分析总结

核心内容概述

本报告对环保与公用事业板块进行了全面分析，涵盖市场表现、行业动态、公司公告、投资建议及风险提示等内容。报告指出，在“十四五”规划背景下，环保与公用事业行业正经历深度转型，节能环保、资源循环利用及新能源相关领域具有良好的发展前景。同时，随着“中国特色估值体系”的建立，环保与公用事业行业中的国有企业有望迎来估值修复。

主要观点

• 行业整体表现：本周，申万（2021）公用事业行业指数上涨2.66%，而环保行业指数小幅下跌0.29%。其中，水务板块表现较好，上涨1.04%；火电板块上涨5.50%，成为公用事业板块的亮点。
• 政策驱动：国家持续推动节能环保、绿色低碳发展，包括出台分时电价政策、推进碳市场建设、加强节能标准更新等，为行业带来政策红利。
• “中国特色估值体系”：报告强调，该体系的建立将提升国有企业的估值水平，环保行业由于国资背景占比高，有望受益于政策红利，迎来估值修复。
• 重点领域与企业：大气治理、固废处理、水务、储能、氢能等细分领域值得关注。建议关注【清新环境】【远达环保】【中建环能】【首创环保】【南网科技】【林洋能源】【冰轮环境】【宝丰能源】【隆基绿能】【华能国际】【国电电力】【三峡能源】【龙源电力】等企业。
• 市场趋势：预计“十四五”期间，风电、光伏装机量将保持快速增长，储能、氢能等新兴领域也将进入快速发展阶段，投资机会丰富。

关键信息

市场表现

• 公用事业行业：本周上涨2.66%，火电板块涨幅最大，达5.50%。
• 环保行业：本周下跌0.29%，水务板块表现较好，上涨1.04%。
• 碳市场：本周全国碳市场成交量346.09万吨，成交额1.92亿元，收盘价57.80元/吨，较上周五上涨0.52%。
• 天然气价格：国内LNG出厂价格指数为5,733元/吨，周环比下跌1.04%；中国LNG到岸价为31.36美元/百万英热，周环比上涨26.55%。
• 煤炭价格：榆林5800大卡指数为1188元，周环比下跌4元；鄂尔多斯5500大卡指数为102元，周环比下跌68元。

行业动态

1. PPP模式推广：财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作(PPP)规范发展、阳光运行的通知》，推动项目规范运作，鼓励社会资本参与，建议关注【中建环能】【首创环保】。
2. 火电灵活性改造：江苏发布煤电机组深度脱硝改造方案，推动火电调峰能力提升，建议关注【雪迪龙】【青达环保】。
3. 节能标准升级：国家发改委、市场监管总局发布节能标准更新升级通知，推动节能降碳技术发展，建议关注【清新环境】【远达环保】。
4. 电力现货市场规则完善：国家能源局发布电力现货市场基本规则和监管办法，推动储能、虚拟电厂等新兴市场主体参与交易，建议关注【南网科技】【林洋能源】【西子洁能】【特锐德】【朗新科技】【国能日新】。
5. 氢能发展：多地出台氢能发展规划，推动氢能产业发展，建议关注【冰轮环境】【宝丰能源】【隆基绿能】。
6. 碳达峰实施方案：上海发布碳达峰实施方案，推动“光储直柔”建筑及新型储能技术应用。

公司公告与动态

• 林洋能源：预中标国家电网项目，预计对公司业绩产生积极影响。
• 珈伟新能：控股股东股份被司法轮候冻结，影响公司股权结构。
• 旺能环境：大股东股份被质押，影响公司股权结构。
• 金达莱：与吉安市华翔电子签订运营服务合同，金额1.25亿元。
• 双良节能：与包头高新区管委会签署合作协议，投资建设50GW单晶硅项目。
• 宝馨科技：收购慧网电力35%股权，金额1050万元。
• 美晨生态：向特定对象发行股票，宁波国丰科技成为新控股股东。
• 冰轮环境：放弃华源泰盟18.16%股份优先购买权，进行增资。
• 南网储能：广东肇庆浪江抽水蓄能电站开工，总装机容量120万千瓦。
• 三达膜：使用闲置募集资金进行现金管理，金额不超过6亿元。
• 中兰环保：部分董事及高管拟减持不超过3.19%股份。

定向增发进展

• 豫能控股：已实施增发，募资8.31亿元。
• 长源电力：已实施增发，募资12亿元。
• 中持股份：已实施增发，募资4.81亿元。
• 久吾高科：已实施增发，募资1.03亿元。
• 高能环境：已实施增发，募资27.58亿元。
• 双良节能：已实施增发，募资34.88亿元。
• 九丰能源：已通过发审委/上市委，募资-亿元。
• 威派格：已实施增发，募资9.70亿元。
• 华通热力：已通过股东大会，募资-亿元。
• 协鑫能科：已实施增发，募资37.65亿元。
• 水发燃气：拟收购鄂尔多斯水发40.21%股权，募资1.1亿元。
• 其他公司：如【清新环境】【华能国际】【国电电力】等也发布了相关增发进展。

投资建议

• 节能环保与资源循环利用：建议关注【冰轮环境】【国林科技】【高能环境】【伟明环保】【旺能环境】【华宏科技】【中国天楹】。
• 新能源与储能：建议关注【南网科技】【穗恒运A】【科汇股份】【中国核电】【三峡能源】【龙源电力】【林洋能源】【九丰能源】【苏文电能】【华能国际】【国电电力】。

风险提示

• 项目推进不及预期
• 市场竞争加剧
• 国际政治局势变化
• 政策推进不及预期
• 电价下调风险

估值体系与政策影响

• 中国特色估值体系：推动国有企业估值提升，环保行业因国资背景占比高，有望受益。
• 政策支持：国家出台多项政策支持环保和公用事业行业发展，包括分时电价、碳市场建设、节能标准更新、PPP模式推广等，为行业带来长期利好。

总结

环保与公用事业行业在“十四五”政策驱动下，正迎来新一轮发展机遇。特别是在节能环保、资源循环利用、新能源、储能及氢能等领域，政策支持力度加大，行业前景广阔。同时，“中国特色估值体系”的建立将有助于提升行业整体估值水平，尤其是国有企业的价值重估。建议投资者重点关注具备国资背景、技术领先、政策受益的龙头企业，把握行业转型带来的投资机会。