20140915-兴业证券-建筑材料_宏观较弱不改投资逻辑_继续买入转型_景气和沪港通组合_20页_1mb

建材行业投资报告总结

核心内容概览

本报告分析了2014年建材行业的投资逻辑与市场表现，提出在宏观经济较弱的背景下，应继续关注转型、景气和沪港通组合。重点推荐公司包括建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、长海股份、中国玻纤、海螺水泥等。

主要观点

• 投资逻辑：建材行业投资逻辑转向改革转型和海外需求，而非传统的国内投资需求。

• 重点组合：

  • 转型组合：包括建研集团、上峰水泥、北玻股份、秀强股份等，具备转型能力，有望提升市值。
  • 景气组合：包括长海股份、中国玻纤，玻纤行业正处于复苏周期，具备增长潜力。
  • 沪港通组合：包括伟星新材、海螺水泥，高盈利、低估值、高折价、高分红，受沪港通利好影响。

• 行业趋势：

  • 水泥行业：东部地区水泥价格小幅上涨，但整体增长乏力，建议关注低估值品种。
  • 玻璃行业：受政策利好影响，建筑玻璃需求有望好转，但新增产能较多，整体景气不乐观，关注下游细分领域如电子、光伏、节能玻璃。
  • 玻纤行业：受益于全球低碳经济转型，行业景气逐步复苏，预计下半年需求将好转，建议在震荡中加仓龙头企业。

关键信息

一、重点公司表现

二、行业基本面

1. 水泥行业

• 价格趋势：本周全国水泥市场平均价格环比提升0.38%，价格上涨区域主要集中在华东地区。
• 区域表现：
  • 华东：价格小幅上调，需求恢复缓慢。
  • 华北：价格平稳，部分企业降价促销。
  • 东北：需求偏弱，价格趋弱。
  • 中南：价格平稳，部分企业有上调预期。
  • 西南：价格稳中有落，重庆地区价格回落。
  • 西北：价格保持平稳，部分企业出货量减少。

2. 玻璃行业

• 价格趋势：玻璃现货价格稳中有升，库存连续五周下降。
• 产能变化：新增产能较多，平板玻璃整体景气上升有限，关注电子、光伏、节能玻璃等细分领域。

3. 玻纤行业

• 价格趋势：市场行情稳定，部分品种价格走高。
• 产能变化：新增产能投放压力较大，但需求好转迹象明显。
• 投资建议：关注长海股份和中国玻纤，受益于全球低碳经济转型。

三、投资策略

• 策略关键词：服务、品牌、创新。
• 建议：在震荡中继续买入转型组合、景气组合和沪港通组合，关注具备新增长模式的企业。

四、公司评级

• 建研集团：买入，EPS增长显著，估值合理。
• 伟星新材：增持，高分红，转型战略明显。
• 东方雨虹：增持，防水材料市场增长，产品多元化。
• 北新建材：增持，主业增长，转型布局。
• 长海股份：买入，中下游增长，业绩曲线加速。
• 中国玻纤：增持，价格弹性大，受益于海外需求。
• 海螺水泥：买入，高折价，受益于地产限购限贷政策。

总结

本报告强调在宏观经济疲软背景下，建材行业应关注转型、景气和沪港通三大投资逻辑。重点推荐具备增长潜力的转型企业、景气周期中的玻纤行业及高折价、高分红的沪港通组合。水泥和玻璃行业则需关注区域需求恢复情况和细分市场机会。整体策略建议投资者在震荡中继续加仓具备成长性的企业。