20140915-德邦证券-一周策略_短期震荡不改中期向上_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2014年9月A股市场的短期走势及中长期投资策略，结合国内与国际经济形势、政策动向、资金流动及市场估值，提出相应的行业配置建议和投资策略。

市场表现：一周内A股市场呈现高位震荡，主要受短期涨幅过大及8月经济数据不佳影响。上证综指上涨0.24%，创业板指数上涨2.30%。板块中，国防军工、休闲服务和纺织服装涨幅居前，而非银金融、银行和食品饮料则下跌。
经济面：8月工业增加值降至6.9%，为2009年以来最低，显示经济面临下滑压力。预计三季度GDP增速降至7%左右，政策有望加码，包括加快基建项目和降低社会融资成本。
流动性：三季度经济下行压力大，宽货币政策势在必行。社会融资总规模回落，新增信贷回升至正常水平，M1和M2增速均下降。长端资金利率维持高位，显示货币政策宽松需求。
政策面：李克强总理在达沃斯论坛表示中国经济不会发生硬着陆，政策仍以“强改革”为主，维持定向宽松方向。政策支持三农、小微企业、新兴产业和高技术产业。
资金面：市场情绪高涨，客户保证金增加1950亿，新增开户数增至16.5万户，显示投资者信心回升。
投资策略：短期震荡不改中期向上的趋势，建议投资者继续持股。行业配置方面，重点推荐银行、白酒、环保和新能源汽车，同时关注沪港通和国企改革等主题投资。

序号	名称	配置状态	基准比例（行业流通市值占比）	基准比例（基金二季度行业配置占比）	建议配置
1	文化传媒	超配（教育）	2.17%	1.51%	3.30%
2	医药生物	超配（医疗保健）	6.23%	5.39%	9.40%
3	食品饮料	超配（白酒）	3.59%	3.51%	5.40%
4	计算机	超配	3.03%	2.14%	4.50%
5	电子	超配	2.79%	2.07%	4.20%
6	通信	超配	1.52%	1.15%	2.30%
7	纺织服装	超配（服装家纺）	1.17%	0.91%	1.80%
8	休闲服务	超配	0.56%	0.50%	1.00%
9	机械设备	超配	4.03%	2.82%	6.10%
10	化工	超配（复合肥）	6.39%	6.37%	9.60%
11	银行	全配	17.44%	21.76%	12.50%
12	非银金融	全配	6.37%	6.35%	6.40%
13	房地产	全配	4.52%	3.88%	4.50%
14	公用事业	全配	3.51%	3.44%	3.50%
15	电气设备	全配	3.04%	2.35%	3.00%
16	汽车	全配	2.97%	2.64%	3.00%
17	商业贸易	全配	2.23%	1.80%	2.20%
18	家用电器	全配	1.80%	1.51%	1.80%
19	农林牧渔	全配	1.46%	1.15%	1.50%
20	国防军工	全配	1.44%	1.45%	1.40%
21	轻工制造	全配	1.30%	0.85%	1.30%
22	采掘	低配	9.52%	14.22%	4.80%
23	交通运输	低配	3.82%	4.25%	1.90%
24	有色金属	低配	3.06%	2.38%	1.50%
25	钢铁	低配	1.47%	1.71%	0.70%
26	建筑材料	低配	1.33%	1.10%	0.70%
27	建筑装饰	低配	2.35%	2.23%	1.20%
28	综合	低配	0.90%	0.56%	0.50%

行业评级：
- 推荐（Attractive）：预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数
- 中性（In-Line）：预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平
- 回避（Cautious）：预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数
股票评级：
- 买入（Buy）：预期未来6个月股价涨幅20%
- 增持（Outperform）：预期未来6个月股价涨幅10%-20%
- 中性（Neutral）：预期未来6个月股价涨幅-10%+10%
- 减持（Sell）：预期未来6个月股价跌幅>10%