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聚乙烯产业链周报总结（2026年2月14日）

核心内容概述

本报告分析了聚乙烯（PE）产业链近期的市场表现、供需变化、库存情况、价差走势以及上下游策略，旨在为投资者提供市场趋势的参考。

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一、市场情绪与价格走势

• 市场情绪：近期市场情绪有所消退，盘面出现震荡回调。
• 价格走势：PE现货市场价格震荡走强，但基差报价震荡走弱，周五华北基差报价约-192，显示市场预期偏弱。
• 外盘情况：本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走强，预计12-1月进口量仍能保持在100万吨以上。

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二、聚乙烯产业情况

1. 产量

• 国产量：本周为72.39万吨，下周预计为72.44万吨，产量略有增加。
• 检修损失量：数据未提供具体数值，但检修装置恢复，产量偏高。
• 综合产量：2026年2月累计产量为318.96万吨，同比增加14.94%。

2. 进出口

• 进口量：本周为23.23万吨，进口量保持稳定。
• 出口量：本周为2.50万吨，出口量基本稳定。
• 进口利润：LL进口利润震荡走强，HD和LD进口利润也有所提升。

3. 表观需求

• 表观需求量：本周为93.59万吨，下周预计下降至90.64万吨，因下游基本放假，实际需求转差。

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三、库存情况

1. 总库存

• 总库存：本周为86.47万吨，环比小幅去库，但预计下周将略微累库。
• 库销比：本周为0.92，略高于前一周。

2. 上游库存

• 两油库存：本周为31.40万吨，环比下降4.10万吨，预计下周将累库。
• 煤化工库存：本周为6.57万吨，环比增加0.50万吨。

3. 中游库存

• 港口库存：预计下周将累库。
• 贸易商库存：本周为2.32万吨，环比微增0.05万吨。

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四、估值分析

1. 原料成本

• 原油价格：震荡，WTI原油价格在67.55美元/桶。
• 煤炭价格：震荡，榆林坑口价为701元/吨。
• 油制PE成本：震荡走弱，本周为7152元/吨。
• 煤制PE成本：震荡，本周为6395元/吨。

2. 上游利润

• 油化工端综合利润：本周为-1138元/吨，预计下周偏弱。
• 原油制PE利润：本周为-552元/吨，环比下降51元/吨。
• 煤制PE利润：本周为-195元/吨，环比下降50元/吨。

3. 价差

• 月间价差：1-5月间价差震荡，5-9月间价差走弱，9-1月间价差走弱。
• 品种价差：LD-LL价差走强，HD-LL价差震荡走强，LL-PP价差震荡走弱。
• 盘面价差：LL-PP 01合约价差为139元/吨，走弱；05合约价差为76元/吨，走弱；09合约价差为116元/吨，走弱。

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五、上下游心态与策略

1. 上下游观点

• 上游：检修装置陆续恢复，产量偏高，货源充足，积极出货。
• 中游：出货情况转好，现货价格上涨，贸易商拿货较多。
• 下游：本周成交情况略有转差，因基本放假，需求减弱。

2. 策略建议

• 期现策略：无。
• 跨品种策略：暂无。
• 月间策略：关注5-9月间价差是否会走正套。
• 单边策略：短期有支撑，反弹后继续偏空思路。
• 期权策略：建议卖出看涨期权。

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六、风险提示

• 大宗商品整体走通胀逻辑，需警惕价格波动风险。

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七、未来展望与新装置投产

1. 2025年装置投产情况

• HDPE：115万吨。
• LLDPE：73万吨。
• LDPE：105万吨。
• 全密度：150万吨。
• 合计：493万吨。

2. 2026年新装置投产计划

• 巴斯夫：50万吨，2026年1月。
• 裕龙石化：50万吨（HDPE），2026年2月。
• 新时代：25万吨（LLDPE），2026年3月。
• 新疆东明：20万吨（全密度），2026年四季度。
• 华锦阿美：50万吨（HDPE），2026年8月。
• 中煤榆林二期：55万吨（HDPE），2026年四季度。
• 浙石化：50万吨（HDPE），2026年四季度。
• 中沙古雷：100万吨（HDPE），2026年四季度。
• 2026年合计：560万吨。

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八、图表与数据来源

• 图表显示了PE现货市场价格、基差走势、进口利润、库存变化、价差走势等关键指标。
• 数据来源：隆众资讯、同花顺、中泰期货整理。

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九、免责声明

本报告仅供中泰期货客户参考，不构成任何交易建议。市场有风险，投资需谨慎。