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聚乙烯产业链周报总结（2026年2月8日）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年2月聚乙烯产业链的市场情况，包括供应、需求、库存、估值及策略等方面，旨在为市场参与者提供近期的市场趋势和操作建议。

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主要观点与关键信息

1. 近期市场主要矛盾

• 市场情绪有所消退，盘面出现震荡回调。
• 原油及煤炭价格震荡，影响聚乙烯成本及利润。
• 供应端相对充足，需求端略有转差，导致整体市场承压。

2. 聚乙烯产业情况

2.1 产量

• 国产量：本周产量为71.24万吨，较上周略有增加，预计下周装置检修不多，产量可能继续维持高位。
• 检修损失量：未提供具体数据，但整体产量偏高。

2.2 进出口

• 进口量：本周进口量为23.23万吨，12月进口量为132.99万吨，略高于预期。
• 出口量：本周出口量为2.50万吨，与上周持平，出口量相对稳定。
• 进口利润：整体进口利润转差，LL、HD、LD进口利润均有所下滑。

2.3 表观需求

• 表观需求量：本周表需为85.77万吨，较上周下降6.55%，预计下周因节假日，实际需求将转差。

3. 库存情况

3.1 总库存

• 总库存：本周总库存为86.47万吨，较上周增加6.21万吨，预计下周小幅去库。
• 库销比：本周库销比为1.01，库存相对消费量偏高。

3.2 上游库存

• 两油库存：本周为31.40万吨，较上周增加5.00万吨，持续累库。
• 煤化工库存：本周为6.57万吨，较上周增加0.67万吨，略有上升。

3.3 中游库存

• 港口库存：本周持续累库，但具体数值未提供。
• 贸易商库存：本周为2.32万吨，较上周减少0.23万吨，小幅去库。

4. 估值分析

4.1 原料成本

• 原油价格：震荡，WTI原油价格波动不大。
• 煤炭价格：震荡，榆林坑口价略有上升。
• 油制PE成本：本周为7152元/吨，较上周下降252.18元/吨，成本偏弱。
• 煤制PE成本：本周为6395元/吨，与上周持平。

4.2 上游利润

• 油化工端综合利润：本周为-1616元/吨，较上周走弱。
• 原油制PE利润：本周为-502元/吨，较上周下降28元/吨。
• 煤制PE利润：本周为-145元/吨，较上周大幅走弱。
• PE加权利润：本周为-1151元/吨，较上周继续走弱。

4.3 价差分析

• 基差：华北、华东、华南基差均震荡走弱，整体偏弱。
• 月间价差：1-5月间价差震荡，5-9月间价差震荡，9-1月间价差走强。
• 品种价差：LD-LL华北价差走强，HD-LL价差震荡走强，LL-PP华东现货价差走弱。
• 盘面价差：LL-PP各合约价差均走弱，建议暂时观望远月价差。

5. 上中下游心态及策略

5.1 上下游观点

• 上游：检修装置陆续恢复，产量偏高，货源充足，积极出货。
• 中游：出货情况转好，现货价格上涨，贸易商拿货较多。
• 下游：本周成交略有好转，担心价格继续上涨，提前储备原料。

5.2 操作策略

• 期现：暂无明显策略。
• 跨品种：暂无操作建议。
• 月间：关注5-9月间是否走正套。
• 单边：短期有支撑，反弹后继续偏空思路。
• 期权：建议卖出看涨期权。

6. 风险提示

• 大宗商品整体走通胀逻辑，可能对PE市场造成影响。

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供需平衡表

• 当期总供应：2026年2月总供应为409.73万吨，较上月略有下降。
• 累计产量：2026年2月累计产量为415.73万吨，同比增加9.92%。
• 累计进口：累计进口量为139.39万吨，同比减少0.26%。
• 累计出口：累计出口量为15.00万吨，同比增加0.00%。
• 累计表需：累计表需为546.66万吨，同比增加7.00%。

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装置投产情况

• 2025年投产：合计新增产能为493万吨。
• 2026年投产：合计新增产能为560万吨，包括巴斯夫、裕龙石化、新时代、新疆东明、华锦阿美、中煤榆林二期、浙石化、中沙古雷、蓝海新材料、宝丰四期等。

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总结与展望

• 市场趋势：近期市场情绪偏弱，价格震荡回调，需求转差。
• 库存变化：总库存持续累库，库销比偏高。
• 成本与利润：原料成本震荡，上游利润走弱，出口利润转差。
• 价差走势：基差走弱，月间价差震荡，品种价差部分走强，但整体建议观望。
• 操作建议：短期有支撑，反弹后继续偏空，期权建议卖出看涨。

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