深度报告-20210322-财信证券-饲料行业深度_宠物食品长期赛道优质_国产品牌加速崛起_35页_3mb

报告摘要

宠物食品行业深度分析总结

核心内容概述

宠物食品行业作为宠物经济的重要组成部分，具有巨大的增长潜力和明确的发展趋势。我国宠物食品市场起步较晚，集中度较低，但随着国内品牌崛起、线上渠道扩张、消费者偏好转变以及人口结构变化，行业有望实现快速增长。预计未来5年，我国宠物食品市场规模可从1129亿元提升至4320亿元，具备显著的增长空间。

主要观点

宠物食品行业增长潜力大
- 我国宠物行业起步较晚，尚处于快速发展期，宠物数量及消费规模持续扩大。
- 2020年，受新冠疫情及养宠结构变化影响，宠物行业增速有所放缓，但未来增长潜力依然强劲。
- 宠物主以情感需求为主，且呈现年轻化、高学历化、高收入化的趋势，推动宠物食品消费升级。
国内宠物食品市场分散，国产品牌崛起趋势明显
- 2019年我国宠物食品市场CR5为22.50%，远低于美国（72.30%）和日本（54.20%），市场集中度较低。
- 国产品牌在性价比、线上渠道、市场下沉等方面具备优势，市场份额稳步提升，国外品牌逐渐失去主导地位。
- 随着年轻一代成为养宠主力，国产品牌的偏好度不断提升。
国产品牌崛起路径可借鉴
- 玛氏：通过并购整合和自主创立，构建了多品牌、全品类的宠物食品体系，形成全球竞争力。
- 蓝爵：采取差异化策略，专注于天然健康宠物食品，成功在成熟市场中突围，成为宠物食品细分领域的代表。
- 麦富迪：凭借强产品、高性价比和重宣传策略，成为国货领军品牌，成功拓展市场。
中宠股份与佩蒂股份对比分析
- 两家公司均以贴牌生产为主，主要面向北美、欧洲市场，但在国内市场中采取多品牌、全品类策略。
- 中宠股份在产品力、品牌力、渠道力方面表现更强，拥有更多爆款产品和更广的线上经销网络。
- 佩蒂股份在产品毛利率方面更具优势，但国内市场份额相对较低。

关键信息

市场规模与增长

2020年我国宠物食品市场规模约为1128.69亿元，同比下降8.62%。
若参照日本和美国的发展历程，预计我国宠物食品市场规模可达4320亿元，具备2.83倍的提升空间。

消费趋势

营养均衡、天然健康、品牌知名度成为宠物食品消费的新趋势。
一线城市宠物主更偏好进口品牌，但其占比逐年下降；二线城市和三线城市宠物主更倾向国产品牌。

国产品牌崛起因素

性价比高：国产品牌在价格方面更具优势，适合年轻消费群体。
线上渠道发力：电商平台成为宠物食品的主要销售渠道，利于国产品牌快速扩张。
市场下沉：随着宠物市场向三四线城市下沉，国产品牌的市场渗透率不断提高。
宠物主年轻化：80后、90后成为养宠主力，推动宠物食品品牌年轻化、个性化。

投资建议

首次覆盖宠物食品行业，给予“领先大市”评级。
推荐关注宠物食品行业龙头：中宠股份（002891） 和 佩蒂股份（300673）。

风险提示

原材料价格上涨
汇率波动
食品安全风险
行业竞争加剧

行业关键数据对比

指标	2019年	2020年	变化趋势
宠物犬数量	5222万只	5222万只（减少）	有所下降
宠物猫数量	4862万只	4862万只（增加）	快速增长
宠物主数量	6294万人	6294万人	稳步增长
宠物食品市场规模	1128.69亿元	1128.69亿元	同比下降8.62%
国内宠物主占比	89.50%	89.50%	保持高位
80后、90后占比	38.10%、36.20%	38.10%、36.20%	保持主导地位
宠物主收入水平	4000-9999元	4000-9999元	持续提升
城市线分布	一线城市38.80%、二线城市26.80%、三线34.40%	一线城市37.80%、二线城市41.80%、三线20.40%	二线城市增长显著