饲料行业：宠物食品长期赛道优质，国产品牌加速崛起-20210322-财信证券-35页_2mb

行业深度总结：宠物食品行业分析

核心内容

宠物食品行业在中国正处于快速发展阶段，具备强劲的增长潜力和长期投资价值。随着经济水平提升、人口结构变化、城镇化率提高以及年轻一代成为养宠主力，宠物食品市场正在经历消费升级，营养均衡、天然健康、品牌知名度成为新的消费趋势。相比美国、日本等成熟市场，中国宠物食品市场集中度较低，但国产品牌正在加速崛起，有望在未来占据更大市场份额。

主要观点

• 市场潜力大：中国宠物食品市场预计可达4320亿元，较2020年仍有2.83倍的增长空间。
• 国产品牌崛起：国内品牌凭借性价比高、线上渠道发力、市场下沉、年轻化等优势，逐步提升市场份额。
• 消费趋势变化：宠物主越来越关注产品的营养配比、天然成分、品牌力和用户口碑，推动行业向高端化、个性化发展。
• 竞争格局：2019年我国宠物食品市场CR5为22.50%，远低于美国（72.30%）和日本（54.20%），国内品牌有较大发展空间。
• 品牌策略多样：国产品牌通过差异化策略（如蓝爵专注于天然健康）、多品牌全品类策略（如中宠股份、佩蒂股份）或强产品+重宣传（如麦富迪）等，形成竞争差异化。

关键信息

市场增长因素

• 收入增长：2010-2019年，我国人均可支配收入增长显著，为宠物消费奠定基础。
• 人口空巢化：老龄化加剧和空巢家庭增多，促使宠物成为情感陪伴对象。
• 城镇化发展：城镇人口增加推动宠物数量和消费水平提升。

品牌竞争格局

• 国外品牌主导：玛氏、皇家等国外品牌在市场中占据主导地位，但市场份额逐步下降。
• 国产品牌崛起：中宠股份、佩蒂股份等国产品牌在淘宝等线上渠道中市场份额逐步提升。
• 产品力与品牌力：中宠股份在产品矩阵、品牌影响力、线上渠道拓展方面表现更优，有望成为国产品牌代表。

国产品牌成功经验

• 玛氏：通过并购整合+自主创立，逐步成长为多品牌、全品类的宠物食品巨头。
• 蓝爵：采取差异化策略，专注于天然健康宠物食品，成功打入美国市场。
• 麦富迪：强产品+重宣传，通过线上渠道和品牌营销，成为国货领军品牌。

投资建议

首次覆盖宠物食品行业，给予“领先大市”评级，推荐关注宠物食品龙头中宠股份（002891）和佩蒂股份（300673）。

风险提示

• 原材料价格上涨
• 汇率变动
• 食品安全问题
• 行业竞争加剧

行业数据概览

主要品牌对比

财务对比

行业发展趋势

• 线上渠道主导：电商平台成为宠物食品主要销售渠道，有利于国产品牌快速扩张。
• 产品多样化：宠物食品从传统主粮向天然粮、鲜粮、处方粮等方向发展。
• 品牌年轻化：年轻一代（尤其是95后）成为养宠主力，更倾向性价比高、有活力的品牌。
• 市场下沉：宠物主从一线城市向二线、三线城市转移，推动国产品牌发展。

图表目录（关键图表）

• 图1：我国宠物行业发展历程
• 图2：我国主要宠物食品公司成立时间线
• 图3：全国城镇犬猫数量（万只）
• 图4：全国城镇养宠（犬猫）人群数量（万人）
• 图5：全国宠物市场规模及同比增速
• 图6：全国宠物消费结构
• 图7：全国宠物食品市场规模及同比增速
• 图8：犬猫主粮、零食、保健品的市场规模（亿元）
• 图9：人均单只宠物年消费金额（元）
• 图10：宠物犬和宠物猫的单只消费金额比较
• 图11：我国宠物行业市场规模和人均可支配收入
• 图12：我国65岁人口数量及同比增速
• 图13：养宠人群占比TOP10
• 图14：我国宠物主城市线分布情况
• 图15：我国宠物行业市场规模和城镇化率
• 图16：我国宠物行业市场规模和城镇人口
• 图17：宠物角色认知情况
• 图18：我国狗主人养宠原因
• 图19：我国猫主人养宠原因
• 图20：宠物主年龄分布
• 图21：宠物主性别分布情况
• 图22：宠物主学历情况分布
• 图23：宠物主收入情况
• 图24：宠物主城市线分布情况
• 图25：宠物干粮消费决策因素
• 图26：宠物干粮包装关注因素
• 图27：不同城市线宠物干粮消费决策差异
• 图28：不同年龄段宠物主干粮消费决策因素
• 图29：宠物食品消费升级路径图
• 图30：美国、日本、中国人均宠物数量（只）
• 图31：2019年美国、日本、中国宠物市场规模（亿元）
• 图32：中国、美国、日本的人均GDP（美元）
• 图33：65岁及以上人口占总人口的比重（%）
• 图34：美国宠物行业市场规模及同比增速
• 图35：美国宠物食品市场规模及同比增速
• 图36：日本宠物行业市场规模及同比增速
• 图37：日本宠物食品市场规模及同比增速
• 图38：2019年我国宠物食品公司市场份额
• 图39：2019年美国宠物食品公司市场份额
• 图40：2019年日本宠物食品公司市场份额
• 图41：2019年美国、日本、中国宠物市场CR5对比
• 图42：各宠物食品企业淘宝渠道的销售份额
• 图43：皇家、顽皮、麦富迪淘宝渠道份额变化
• 图44：排名前6的宠物干粮消费决策因素
• 图45：排名前6的宠物零食消费决策因素
• 图46：2019年宠物主购买宠物食品的渠道偏好
• 图47：2019年美国各渠道销售份额占比
• 图48：宠物主选择线上购买宠物食品的原因
• 图49：宠物主选择线下购买宠物食品的原因
• 图50：宠物主购买宠物食品的线上渠道
• 图51：宠物主购买宠物食品的线下渠道
• 图52：2019-2020年宠物干粮品牌偏好
• 图53：2019-2020年宠物犬零食品牌偏好
• 图54：2019-2020年不同城市线宠物主干粮品牌偏好
• 图55：2019-2020年不同年龄段宠物主干粮品牌偏好
• 图56：麦富迪精选全球9大天然优质食材
• 图57：麦富迪签约谢霆锋为品牌形象代言人
• 图58：麦富迪联合故宫博物院出品宫标产品“弗列加特”

表格目录（关键表格）

• 表1：商品粮、天然粮、处方粮、功能粮的定义、特点及代表企业
• 表2：不同品牌小型犬成犬全价干粮单价、营养成分及原材料对比
• 表3：宠物食品巨头——玛氏的并购成长历程
• 表4：玛氏宠物食品品牌、定位及产品品类
• 表5：蓝爵公司成长历程和产品线拓展情况
• 表6：麦富迪官方旗舰店销量排名前五的产品情况
• 表7：通用型成犬牛肉双拼粮比较
• 表8：2018-2020年麦富迪赞助或冠名的部分综艺、电影
• 表9：佩蒂股份主要国外客户、ODM品牌及其销售区域情况
• 表10：中宠股份的自主品牌及其产品矩阵
• 表11：佩蒂股份的自主品牌及其产品矩阵
• 表12：2020年国内宠物零食品牌Top5
• 表13：2020年双11销量排名TOP10的宠物零食品牌
• 表14：中宠股份和佩蒂股份的旗舰店开设情况（截止2021年2月）
• 表15：2020年天猫宠物食品、用品热销店铺

总结

宠物食品行业在中国具备长期增长潜力，未来5年有望保持15%的增速。国产品牌在性价比、线上渠道、市场下沉和年轻化趋势下，逐步挑战国外品牌。中宠股份和佩蒂股份作为行业龙头，具备较强的市场竞争力和增长潜力。投资者可关注其发展动态，把握行业红利。同时，需警惕原材料价格、汇率波动、食品安全及行业竞争加剧等风险。