20210719-招商期货-尿素重大行情点评_2页_299kb

重大行情点评总结

核心内容概述

本报告为招商期货研究所于2021年7月19日发布的尿素市场行情点评，由谭洋与安婧两位研究员联合撰写。报告分析了当日尿素期货价格走势，并结合成本、供需、出口预期等因素，对尿素市场未来走势进行了展望。

主要观点

价格走势

• 尿素UR2109合约今日大幅上涨3.27%，收于2525元/吨。
• 尿素2201合约上涨1.88%，收于2387元/吨。

成本端影响

• 煤炭价格再度大幅上涨，煤制尿素成本占比超过五成，导致尿素成本端显著抬升。
• 原料价格上涨传导至尿素市场，对价格形成支撑。

供需分析

• 供应端：尿素日产处于高位，供应充足，企业库存环比下降至16.5万吨（-4.2%）。
• 需求端：
  • 农业需求方面，国内夏季高氮肥采购高峰期已过，秋肥采购尚未启动，农业需求无明显增长。
  • 工业需求方面，复合肥企业开工率小幅回升，但原料端压力仍存，开工率提升空间有限。同时，复合肥库存偏低，后期存在补库预期。
  • 板材厂处于淡季，三聚氰胺开工率持续下滑，工业需求偏弱。

出口预期

• 印度正值农需大季，前期海外高价导致其招标需求后置，预计近期招标节奏将加快。
• 印度招标对国内市场心态形成边际影响，同时国际其他区域价格高位也增强了国内出口信心。

市场展望

• 三季度农业需求旺季将加速收尾，而供应仍处于高位，尿素价格反弹面临估值压力。
• 尽管如此，成本端强势、海外高价及印度招标预期仍为市场提供支撑。
• 现实与预期之间的博弈将持续，资金面活跃可能放大价格波动。
• 综合来看，尿素市场预计呈现震荡走势。

操作建议

• 单边操作：建议保持观望态度，避免盲目入市。
• 套利策略：可考虑逢高布局9-1反套策略。
• 风险提示：需警惕印度招标超预期、上游供应大幅减少、煤炭价格剧烈波动等风险因素对市场的影响。

研究员简介

• 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析，拥有期货从业人员资格（F3069046）。
• 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究，擅长从国际供需矛盾及数据分析中判断市场走势，拥有期货从业人员资格（F3035271）及投资咨询资格（Z00014623）。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法信息，但招商期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身判断作出投资决策，风险自担。
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