20250904-山西证券-蓝晓科技-300487.SZ-业绩稳健增长_大力投入生命科学板块_有望受益DAC产业化_5页_452kb

蓝晓科技（300487.SZ）投资分析报告总结

股票评级：买入-B（维持）

公司经营概况

• 业绩表现：2025年上半年实现营收12.47亿元，净利润同比增长10.01%。其中二季度单季营收同比增长1.06%，净利润增长7%。
• 毛利率：截至报告期，公司综合毛利率达51.26%，同比提升3.8个百分点，吸附材料业务毛利率为54.27%，得益于高毛利产品增长及原材料价格回落。

业务拓展

• 生命科学领域：公司拟投建高端材料产业园，总投资11.5亿元，涵盖色谱填料、酶载体等方向，布局高附加值业务。
• 碳捕集技术（DAC）：与瑞士Climeworks合作，提供规模化碳捕捉分离材料设备，介入全球绿色发展需求。

财务预测

• 营收与净利润：2025年至2027年营收预计30.94/38.44/47.03亿元，同比增长率21.15%/24.24%/22.36%；归母净利润达10.11/12.54/15.6亿元，增速28.4%/24.05%/24.39%。
• 估值：动态PE从27.6倍降至17.9倍，PE低估值支撑买入评级。

风险提示

• 扩张管理风险、市场竞争、应收账款、技术人员流失及国际政策变化带来的不确定性。

财务与估值关键指标

• 毛利率持续提升，ROE稳定在20%-22.8%，净利率逐步增至33.2%。
• 投资建议维持“买入-B”，强调DAC业务与国产替代的长期成长性。