20260430-山西证券-蓝晓科技-300487.SZ-金属资源_生命科学等领域协同发力_业绩稳步提升_5页_437kb

报告摘要

蓝晓科技 (300487.SZ) 总结

核心内容

蓝晓科技（300487.SZ）是一家专注于新材料领域的公司，其业务涵盖吸附材料、金属资源、生命科学、水处理与超纯化等多个板块。公司2025年实现营业收入27.86亿元，同比增长9.08%；归母净利润8.97亿元，同比增长13.96%。2026年第一季度营业收入6.07亿元，同比增长5.24%，但环比下降28.79%；归母净利润1.82亿元，同比减少5.81%，环比下降25.86%，主要受人民币升值带来的汇兑损失影响。

公司当前市场表现稳健，2026年4月29日收盘价为65.01元/股，年内最高价78.82元/股，最低价43.35元/股。流通A股市值为200.24亿元，总市值为330.99亿元。2025年基本每股收益为0.36元/股，每股净资产为9.08元/股，净资产收益率为3.94%。

主要观点

业绩稳步增长：2025年公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，其中第四季度营收和净利润分别同比增长28.71%和28.60%，显示公司整体业绩增长趋势良好。
多领域协同发力：公司在吸附材料、金属资源、生命科学等领域均取得显著进展，其中吸附材料营收占比达77.19%，是公司业绩增长的核心驱动力。
研发能力突出：2025年公司研发投入达1.50亿元，研发费率5.40%，推动多产品技术突破，如新一代ProteinA树脂、核酸载体、硬胶单分散等。
项目布局持续推进：公司积极推进蒲城生科产业园建设，预计总投资11.50亿元，涵盖多种吸附分离材料及相关设备，有助于未来业绩进一步提升。
财务指标优化：公司净利率持续提升，从2024年的30.8%增长至2025年的32.2%，同时毛利率从49.5%提升至51.5%，显示盈利能力增强。

关键信息

财务预测（2026-2028年）

年度	营收（亿元）	YoY增长	归母净利润（亿元）	YoY增长	EPS（元）	P/E（倍）
2026E	33.51	20.3%	10.83	20.7%	2.13	30.6
2027E	42.81	27.7%	14.38	32.8%	2.82	23.0
2028E	52.72	23.1%	17.79	23.7%	3.49	18.6

财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
P/E	42.0	36.9	30.6	23.0	18.6
P/B	8.9	7.8	6.1	5.0	4.0
EV/EBITDA	31.3	27.6	22.9	16.8	13.1

投资建议

评级：买入-B（维持）
理由：公司多领域协同发力，业绩稳步提升，吸附材料、金属资源、生命科学等核心板块表现亮眼，未来增长潜力大。
风险提示：
- 经营规模扩张带来的管控风险；
- 市场竞争加剧的风险；
- 应收账款回收风险；
- 核心技术人员流失和技术泄密风险；
- 国际业务拓展风险。

总结

蓝晓科技在2025年展现出良好的业绩增长，尤其在吸附材料、金属资源和生命科学等领域表现突出。公司持续加大研发投入，推动技术突破和产品升级。同时，公司积极布局新项目，如蒲城生科产业园，有助于未来业绩提升。财务指标显示公司盈利能力增强，估值逐步下降，未来三年预计保持增长态势。公司维持“买入-B”评级，但需关注潜在风险。

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