> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 蓝晓科技 (300487.SZ) 总结 ## 核心内容 蓝晓科技（300487.SZ）是一家专注于新材料领域的公司，其业务涵盖吸附材料、金属资源、生命科学、水处理与超纯化等多个板块。公司2025年实现营业收入27.86亿元，同比增长9.08%；归母净利润8.97亿元，同比增长13.96%。2026年第一季度营业收入6.07亿元，同比增长5.24%，但环比下降28.79%；归母净利润1.82亿元，同比减少5.81%，环比下降25.86%，主要受人民币升值带来的汇兑损失影响。 公司当前市场表现稳健，2026年4月29日收盘价为65.01元/股，年内最高价78.82元/股，最低价43.35元/股。流通A股市值为200.24亿元，总市值为330.99亿元。2025年基本每股收益为0.36元/股，每股净资产为9.08元/股，净资产收益率为3.94%。 ## 主要观点 - **业绩稳步增长**：2025年公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，其中第四季度营收和净利润分别同比增长28.71%和28.60%，显示公司整体业绩增长趋势良好。 - **多领域协同发力**：公司在吸附材料、金属资源、生命科学等领域均取得显著进展，其中吸附材料营收占比达77.19%，是公司业绩增长的核心驱动力。 - **研发能力突出**：2025年公司研发投入达1.50亿元，研发费率5.40%，推动多产品技术突破，如新一代ProteinA树脂、核酸载体、硬胶单分散等。 - **项目布局持续推进**：公司积极推进蒲城生科产业园建设，预计总投资11.50亿元，涵盖多种吸附分离材料及相关设备，有助于未来业绩进一步提升。 - **财务指标优化**：公司净利率持续提升，从2024年的30.8%增长至2025年的32.2%，同时毛利率从49.5%提升至51.5%，显示盈利能力增强。 ## 关键信息 ### 财务预测（2026-2028年） | 年度 | 营收（亿元） | YoY增长 | 归母净利润（亿元） | YoY增长 | EPS（元） | P/E（倍） | |------|--------------|---------|---------------------|---------|-----------|-----------| | 2026E| 33.51 | 20.3% | 10.83 | 20.7% | 2.13 | 30.6 | | 2027E| 42.81 | 27.7% | 14.38 | 32.8% | 2.82 | 23.0 | | 2028E| 52.72 | 23.1% | 17.79 | 23.7% | 3.49 | 18.6 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | P/E | 42.0 | 36.9 | 30.6 | 23.0 | 18.6 | | P/B | 8.9 | 7.8 | 6.1 | 5.0 | 4.0 | | EV/EBITDA | 31.3 | 27.6 | 22.9 | 16.8 | 13.1 | ### 投资建议 - **评级**：买入-B（维持） - **理由**：公司多领域协同发力，业绩稳步提升，吸附材料、金属资源、生命科学等核心板块表现亮眼，未来增长潜力大。 - **风险提示**： - 经营规模扩张带来的管控风险； - 市场竞争加剧的风险； - 应收账款回收风险； - 核心技术人员流失和技术泄密风险； - 国际业务拓展风险。 ## 总结 蓝晓科技在2025年展现出良好的业绩增长，尤其在吸附材料、金属资源和生命科学等领域表现突出。公司持续加大研发投入，推动技术突破和产品升级。同时，公司积极布局新项目，如蒲城生科产业园，有助于未来业绩提升。财务指标显示公司盈利能力增强，估值逐步下降，未来三年预计保持增长态势。公司维持“买入-B”评级，但需关注潜在风险。