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新湖农产白糖周报总结（20230506）

1. 行情回顾

• 本周国内糖市交易日仅有两个，糖价小幅回调。受国际原糖05合约交割后调整、原油大跌及宏观避险情绪加重等影响，郑糖主力合约收跌1.56%，ICE原糖主力合约收跌5.6%。宏观因素如欧美GDP数据低于预期和美联储加息预期，加剧了市场对经济衰退的担忧，推动郑糖小幅调整。

• 国际原糖回调源于原油大跌和避险情绪，郑糖同步调整。美元指数保持在高位附近，宏观环境偏悲观。

2. 基本面分析

2.1 国际方面

• 巴西：4月上半月甘蔗产量同比大增，制糖比上升，预计2023/24榨季甘蔗和糖产量将显著增加，但面临厄尔尼诺天气和物流瓶颈（港口积压船只库存上升）风险，贸易流偏紧。
• 印度：糖产量同比下滑，库存压力大；政策取消食糖出口，国内供需紧张，预计本榨季产量减少。
• 泰国、欧盟：泰国产量不及预期，欧盟进口需求稳定，全球贸易流保持偏紧格局。

2.2 国内方面

• 生产：本制糖期全国食糖产销量同比微减，甜菜糖厂已停机，库存处于累库末期。
• 库存与进出口：国内库存去库加速，进口利润倒挂，配额外进口窗口未开；2023年3月食糖进口量大幅减少，政策风险增加。
• 消费：终端需求缓慢，消费者倾向于随用随买；糖浆和预拌粉有替代影响，但大型食品厂仍偏好白糖。

3. 结论与观点

• 短期：关注原糖带动效应和4月产销数据公布后的资金动向。
• 中长期：全球食糖供给偏紧，糖价有上涨空间，但需警惕政策风险如提保、抛储和进口政策变动。建议谨慎操作，关注国际形势和国内消费恢复情况。