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新湖农产（白糖）周报20221118 总结

一、行情回顾

本周国内外糖价均呈回落调整运行。国际原糖价格一度冲高至20.48美分/磅，随后回落至19.7美分/磅，周内上涨0.56%。国内白糖期货主力合约周内下跌0.74%，周内最高触及5776元/吨。

• 国际原糖：受印度出口政策和美元指数波动影响，价格出现高位震荡。
• 国内郑糖：受国际原糖带动，被动跟随，短期回调，跌破关键整数关口。

二、基本面分析

1. 国际方面

1.1 巴西

• 产量数据：10月下半月巴西中南部甘蔗入榨量同比增加84.98%，产糖量同比增加145.43%。
• 累计数据：2022/23榨季截至10月下半月，累计入榨量同比下降2.87%，累计产糖量同比下降3.07%。
• 天气影响：本周末巴西南部和中部地区有降雨，十一月下旬可能迎来更多降雨，不利糖分累积，影响最终产量。
• 出口情况：巴西港口待运糖量增加，但因港口拥堵，出口周期延长，短期增加供应缺口。
• 汇率影响：巴西雷亚尔兑美元汇率下跌3.02%，有利于糖出口，但中长期需关注乙醇价格变化对糖醇比例的影响。

1.2 印度

• 出口配额：印度2022/23榨季新季出口配额为600万吨，低于市场预期，但已签约410万吨出口合同，支撑糖价上涨。
• 产量情况：截至10月底，印度糖产量同比下降14.73%，预计新榨季总产量达3600万吨，同比增加9.24%。
• 价格波动：印度糖厂部分违约并要求重新定价，导致国际糖价震荡。北方邦糖厂已售出50-60万吨出口配额，溢价10%。
• 不确定性：印度出口配额可能继续增加，出口节奏加快，对国际糖价形成支撑。

1.3 泰国

• 产量预期：2022/23榨季预计产量1050万吨，同比增长1.94%。
• 出口预期：为消耗库存，预计出口量达1100万吨。
• 天气影响：受台风和降雨影响，泰国部分蔗区出现洪涝，土壤过湿导致根系发芽，影响甘蔗生长，压榨预期延后，短期增加供应缺口。

2. 国内方面

• 产量调整：农业农村部下调2022/23年度中国食糖产量至1005万吨，同比减少3.5%，主要因广西干旱。
• 产区情况：
  • 广西：干旱影响甘蔗生长，可能减产，但清库提前，库存压力减小。
  • 云南：第二家糖厂提前开榨，同比提前8天。
  • 甜菜产区：新疆和内蒙古等主产区压榨进度良好，2022/23年度全国已产糖34万吨，销糖2万吨。
• 进口成本：巴西和泰国糖配额外进口成本较高，但近期有所回调。
• 消费端：受疫情政策调整影响，下游糖制品备货需求增加，消费端热度回暖。

三、结论与观点

国际糖价走势

• 短期：印度出口配额调整及部分违约导致价格波动，巴西和泰国降水影响供应，国际原糖供应偏紧，糖价下方仍有支撑。
• 中长期：印度出口配额可能继续增加，出口节奏加快，国际糖价或维持宽幅震荡。
• 技术面：原糖处于超买状态，需警惕回调风险。

国内糖价走势

• 短期：郑糖被动跟随国际原糖，受其下挫影响回调，跌破整数关口。
• 中期：广西干旱导致减产预期，但其他产区增产可部分抵消，需关注天气变化。
• 长期：国内白糖基本面变化不大，受外糖带动作用较强，预计继续震荡。

四、关键数据一览

五、风险提示

• 印度出口政策及违约情况可能继续影响国际糖价。
• 巴西天气变化及港口拥堵可能影响出口节奏。
• 广西干旱对产量的影响需持续关注。
• 疫情及政策变动对市场情绪和消费端的影响。