20210726-一德期货-贵金属周报_33页_1mb

报告摘要

本周贵金属市场整体表现偏弱，黄金小幅回落，白银创调整新低，金银比价持续走强。市场风险情绪未受变异病毒疫情显著影响，但美国本土疫情有发酵迹象，需密切关注。货币政策正常化趋势对贵金属形成压力，但若美联储在下周会议中强调公共卫生安全，可能对贵金属形成短期支撑。

黄金走势：黄金价格小幅回落，但跌幅有限，1800一线支撑偏强。黄金ETF连续四周减持，但市场风险偏好回暖，黄金多头持仓连续三周增加。
白银走势：白银价格回调力度偏大，创调整新低。白银ETF结束六周流出，小幅回流，但增幅有限。白银多空持仓均出现变化，价格仍偏弱。
宏观经济影响：美国7月制造业PMI初值刷新历史新高，显示经济复苏强劲。但美联储资产负债表扩张速率快于欧央行，对美元构成压力。
疫情与疫苗接种：英国、俄罗斯、伊朗等国新增病例持续攀升，美国疫情有加重迹象。中国和德国疫苗接种水平已超美国。
利率与汇率：名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率修复，实际利率逼近年内低点，对黄金形成支撑。美对德、英利差反弹，对美元支撑增强。
资金情绪：黄金资金回流明显，白银资金流出有所放缓，金银投机资金分化显著。
技术面分析：黄金中线支撑1591，中期阻力1923，短期支撑1760，短期阻力1851，牛熊线1524。白银中线支撑21.23，中期阻力30.35，短期阻力25.58，短期支撑24.79，牛熊线26.10。

价格变化：
- 伦敦金：1799.60（-1.35%）
- 伦敦银：25.17（-3.60%）
- 黄金现货溢价：0.43（+3333.67%）
- 白银现货溢价：-7（+79.22%）
持仓变化：
- COMEX黄金非商业多头持仓：277312（+0.64%）
- COMEX白银非商业多头持仓：70286（-5.33%）
- 黄金ETF持仓：1027.38吨（-0.11%）
- 白银ETF持仓：17275.76吨（+0.28%）
市场情绪：
- VIX波动率指数震荡回落，显示市场风险偏好回升。
- 美国初请失业金人数回升，就业市场出现反复。
- 美国高收益企业债利差连续三周上升，北美信用违约互换综合利差小幅回落，金融市场流动性压力总体偏低。

关注重点：
- 美国本土疫情发展及美联储下周FOMC会议对疫情的表述。
- 美国二季度GDP初值及6月PCE物价指数年率。
策略建议：
- 黄金空单低位减仓，关注前高1835一线压力，剩余仓位参考1851止损离场。
- 白银可逢高沽空，关注短期支撑24.79及阻力25.58。
- 若美联储在会议中强调公共卫生安全，可能打压收紧预期，贵金属有望短期反弹。