20210726-南华期货-贵金属周度分析_多空焦灼_静待突破_29页_4mb

贵金属周度分析总结

核心内容

本报告为2021年7月26日发布的贵金属周度分析，由分析师夏莹莹撰写，内容涵盖国际与国内市场回顾、宏观数据解读、技术分析及投资策略。

主要观点

1. 贵金属市场整体表现

• 黄金：上周整体窄幅震荡，重心微降，受美元指数震荡走高影响，多空相持不下。
• 白银：上周整体下跌近2%，走势弱于黄金，呈现金强银弱格局。
• 市场情绪：受DELTA+变异病毒影响，市场一度恐慌，黄金受避险需求支撑微涨，但随后风险情绪回升，黄金震荡回落。

2. 本周市场关注点

• 美联储FOMC会议：本周将召开，预计不会发布重大消息。
• PCE数据发布：周五将公布，可能加剧贵金属波动。
• 技术面策略：黄金短期维持在1790-1810区间震荡，突破1810可追多，目标1825-1835；跌破1790可追空，目标1770。白银短期看空，预计冲高回落，阻力位25.5，支撑位24.7，操作上逢高沽空。

3. 国内外市场数据

• 国际数据：欧洲央行维持利率不变，调整前瞻指引，显示对通胀容忍度较高，对黄金形成支撑；美国经济数据喜忧参半，反映经济持续复苏，但对贵金属影响较小。
• 国内数据：上周经济数据清淡，对贵金属影响不大；本周将公布制造业PMI，建议关注。

4. 贵金属与相关商品比价

• 黄金/白银比值：继续反弹，金银比走阔至71.56，反映金强银弱。
• 黄金/原油比值：处于较低位（约25），表明黄金被低估，油价上涨可能利多黄金。
• 铜/银比价：与黄金价格呈明显负相关，反映白银走势偏弱。

关键信息

1. 市场情绪与资金动向

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅减持，但黄金CFTC净多头寸增加，显示短期投机因素支撑金价。
• 白银ETF持仓：白银ETF持仓继续减持，且CFTC净多头寸减少，表明市场对白银需求减弱。
• 库存变化：COMEX黄金和白银库存分别增加，SHFE黄金库存减少，白银库存大幅下降，对银价形成一定支撑。

2. 宏观环境

• 美联储政策：目前处于货币政策动向真空期，需关注8月杰克逊霍尔会议，可能透露QE收缩线索。
• 全球疫情：DELTA+变异病毒持续蔓延，但重症率下降，对黄金避险需求有所支撑。
• 美元指数：上周微涨，对贵金属形成短期压力。

3. 国内外经济表现

• 美国经济：二季度GDP环比折合年率预期为8.3%，经济复苏预期增强，但对贵金属影响有限。
• 中国金融市场：美元兑人民币汇率高位震荡，中美10年期国债利差维持在160BP附近，息差套利窗口关闭，但下半年预期震荡上行，利多国内金银。

投资策略建议

技术分析要点

• 黄金：SHFE黄金主力走势与美黄金一致，关注375-378区域争夺，突破则继续上行。
• 白银：SHFE白银库存持续下降，对银价形成支撑，但整体仍偏弱。

总结

本周贵金属市场在多空博弈中维持震荡格局，黄金与白银走势分化，黄金相对强势，白银偏弱。市场情绪受全球疫情及美联储政策预期影响，短期方向不明，建议采用突破策略。投资者应重点关注美联储FOMC会议及PCE数据，同时留意国内制造业PMI的公布。技术面上，黄金需站稳1810以确认多头趋势，白银则面临冲高回落风险。整体而言，贵金属短期波动加剧，中线仍偏向看空，建议保持谨慎操作。