20260104-国泰期货-工业硅_上游减产节奏仍需留意_多晶硅_1月关注上游减产情形_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年1月4日工业硅和多晶硅市场的运行情况，分析供需基本面、价格走势及未来趋势，同时给出投资建议和风险提示。

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一、市场运行情况

1. 工业硅市场

• 价格走势：本周工业硅盘面重心上移，现货价格持平。节前收于8860元/吨。
• 区域报价：
  • 新疆99硅报价8700元/吨（环比不变）
  • 内蒙99硅报价8950元/吨（环比+100）
• 库存情况：行业库存累库0.88万吨，其中社会库存累库0.2万吨，厂库库存累库0.68万吨。

2. 多晶硅市场

• 价格走势：本周多晶硅盘面宽幅震荡，波动放大，节前收于57920元/吨。
• 现货市场：上游报价坚挺，下游刚需补库，亦有高价签单情况。
• 库存情况：硅料厂家库存环比增加，当前已累至30万吨。

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二、供需基本面分析

1. 工业硅供需

• 供给端：
  • 西南地区进入枯水期，成本攀升至10000-10500元/吨，开工率降至极低位置。
  • 新疆部分工厂复产，但体量较小，整体12月产量环比减少。
  • 部分工厂保温，短期供应边际减少，需关注新疆天气对生产的影响。
• 需求端：
  • 下游需求偏弱，多晶硅周度减产，有机硅部分工厂主动降负荷，对工业硅需求减少。
  • 铝合金市场刚需采购，低价位积极性高，其余时间观望情绪偏重。
  • 出口市场收缩明显，海外需求未见明显回暖。

2. 多晶硅供需

• 供给端：
  • 12月多晶硅厂家产量预计11.35万吨，减产但部分厂家复产。
  • 2026年倡议硅料产量为80-100万吨，市场预期年度去库约10-20万吨。
• 需求端：
  • 硅片排产周环比减少，终端需求回落影响明显。
  • 硅片库存处于合理水平，支撑价格坚挺，价格传导至电池与组件端。
  • 组件高报价的终端接受度成为关键关注点。

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三、主要观点与趋势预测

1. 工业硅

• 库存累库：行业库存持续增加，短期供应存在扰动预期。
• 减产预期：西南地区减产节奏值得关注，新疆工厂保温影响供应。
• 价格走势：短期情绪面炒作可能推动盘面抬升，但需求偏弱限制上行空间。
• 投资建议：
  • 单边：推荐反弹后逢高空，低位止盈，预计下周盘面区间在8500-9300元/吨。
  • 套保：推荐上游工业硅厂卖出套保。

2. 多晶硅

• 价格震荡：盘面区间震荡，关注1月硅料减产情况。
• 库存压力：供需双弱格局，库存压力持续，需关注减产带来的供需改善逻辑。
• 价格支撑：硅料挺价逐步传导至下游，支撑硅片、电池及组件报价。
• 投资建议：
  • 单边：预计下周盘面区间在55000-65000元/吨。
  • 跨期：暂无推荐。
  • 套保：未明确提及。

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四、关键信息与数据

1. 价格数据（单位：元/吨）

• 工业硅：
  • 本周价格：8860元/吨
  • 12月31日：Si5530 9250，Si4210 9650，Si3303 10350
• 多晶硅：
  • 本周价格：57920元/吨

2. 供应与库存

• 工业硅：
  • 12月产量环比减少，整体行业库存累库0.88万吨。
• 多晶硅：
  • 12月产量预计11.35万吨，库存已累至30万吨。

3. 成本与利润

• 工业硅成本：西南枯水期成本在10000-10500元/吨。
• 多晶硅完全成本：预计在5w5-5w6区间附近。

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五、风险提示

• 政策风险：光伏反内卷政策进度不及预期。
• 市场波动：资金离场可能带来盘面波动，需关注流动性变化。
• 需求疲软：终端需求回落可能进一步影响价格走势。

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六、图表与数据来源

• 工业硅：
  • 图1、图2：国内工业硅社库与厂库数据
  • 图3、图4：工业硅月度开工率与产量季节性图
  • 图5-图16：利润测算、电价、原料价格等
• 多晶硅：
  • 图17-图24：现货价格、产量、开工率、进出口量、利润测算等
• 数据来源：SMM、Wind、国泰君安期货研究

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七、分析师声明与免责声明

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