20240812-铜冠金源期货-锌周报_恐慌情绪修复_锌价止跌反弹_8页_1mb

锌周报核心分析总结

Zn价格
上周沪锌主力合约呈现先抑后扬走势，止跌反弹。伦锌探底回升，但月差结构仍是Back结构，有利于空头操作。反弹主要受宏观情绪修复及基本面支撑推动。

• SHFE锌价收于22605元/吨，周内跌幅1.37%；伦锌收于27405美元/吨，价格先抑后扬。
• 当前市场升水5元/吨左右，现货市场成交积极，下游逢低补库明显。

宏观分析

• 美国7月ISM制造业PMI、非农数据等表现较差，引发市场对经济衰退的担忧；日本央行加息导致日元走强，冲击全球风险资产。
• 然而，近期市场情绪有所修复：
  • 美国8月初失业金人数远低于预期，缓解衰退担忧；
  • 日本央行转鸽言论释放鸽派信号，日元下跌抑制套利交易。

基本面分析

• 供应端：
  • 内外锌矿供应紧张，加工费稳中调整；
  • SMM数据7月精炼锌产量为4896万吨，同比下降69%；预计8月产量环比小幅增加至4903万吨，同比基数效应导致供应仍压力较大。
• 需求端：
  • 现货库存自7月中旬以来显著去库，截至本周降至1392万吨；
  • 高温台风影响减弱，需求预期存在边际改善空间；
  • 下游积极采购，库存下降趋势明显。

观点与策略

• 策略建议：轻仓多单入场，做跨期正套操作。
• 风险因素：需警惕市场情绪转向、进口锌超预期流入等风险。

数据来源：铜冠金源期货综合整理，数据截至2024年8月12日，仅供参考。