20241021-国投期货-LPG周报_原油施压市场震荡偏弱_旺季来临需求仍显稳健_8页_2mb

原油施压市场震荡偏弱，旺季来临需求仍显稳健总结

核心内容概述

本周LPG市场整体呈现震荡偏弱走势，受原油价格回落及进口成本走弱影响，国际市场价格有所下行，但国内需求仍保持相对稳定。主要炼厂外放量变化、港口库存、终端采购情况及下游化工需求共同构成了市场基本面的支撑与压力。

主要观点

1. 期货行情

• PG2412 周一收盘价为4662元/吨，周度跌幅4.51%，显示盘面承压。
• 原油价格回落对LPG市场形成压制，但进口成本走弱又对PDH毛利有所修复。
• 市场整体下行驱动有限，预计未来以震荡为主。

2. 现货市场表现

• 中东丙烷离岸价 周度下跌9美元/吨（1.38%），至645美元/吨。
• 美国MB报价 周度下跌3.55美分/加仑（4.47%），为74.75美分/加仑。
• 广州民用气 市场价周度上涨0.59%，至5098元/吨。
• 国内港口到岸量 有所回升，但终端采购趋于谨慎，码头库容率小幅上涨。

3. 下游需求情况

• 化工领域整体需求平稳，仅个别项目开工率略有下滑。
• PDH开工率 为73.45%，环比下降0.11%，但毛利有所修复，为-1060元/吨。
• MTBE开工率 为51.47%，环比下降0.14%；烷基化装置开工率 为39.99%，环比上升0.22%。
• 丙烷-石脑油价差 维持在合理区间，显示化工需求韧性较好。

4. 港口与进口情况

• 华东进口码头库容率 为54%，环比上升3%；华南进口码头库容率 为52%，环比上升9%。
• 10月中旬到岸量回升至109.2万吨，环比增加25.9%；预计10月下旬到岸量为112.3万吨，环比上升2.8%。
• 美国出口量 持续下滑，库存同比增加0.8%，但后续有望恢复，中东-北美价差将逐步收窄。

5. 上游供给情况

• 北方炼厂外放量 增加，部分企业进入检修或减产状态，导致资源收缩。
• 山东地炼开工率 为61.98%，环比上升1.71%；全国外放量为6.68万吨/天，环比增加466吨/天。
• 南方地区 仍有减量预期，如广西石化即将检修，武汉石化检修增加。

关键信息汇总

市场表现

• PG2412 收盘价下跌4.51%，显示盘面承压。
• 国内民用气价格上涨，显示终端需求支撑。
• 美国MB报价下跌，中东丙烷价格回落，国际市场整体偏弱。

下游需求

• PDH毛利略有修复，开工率稳定。
• MTBE与烷基化装置开工率波动较小，整体需求平稳。
• 燃气需求季节性回升，但终端采购仍谨慎。

港口与进口

• 到岸量回升，但库容率上升有限，码头价格维持平稳。
• 华东与华南库容率分别上升3%和9%，显示市场供需关系趋于平衡。
• 美国出口受飓风影响，库存增加，中东-北美价差有望收窄。

上游供给

• 北方炼厂外放量增加，部分企业检修或减产。
• 南方地区减量预期增强，整体资源供应偏紧。

操作建议

• 当前盘面下行驱动有限，市场以震荡为主。
• 操作评级：液化石油气☆☆☆，表示趋势性上涨/下跌驱动不足，操作可操作性不强，建议观望为主。

数据来源

• Wind、Reuters、Bloomberg、卓创、隆众资讯、同花顺iFind等。

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