20240414-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_原料药多维度积极变化_关注同和药业_华海药业等_31页_1mb

# 医药生物行业跟踪周报 - 东吴证券研究所

## 核心观点与投资机会

• 原料药板块机会显著：去库存周期临近结束，基本面可能出现拐点。需求端恢复启动，海外需求拉动出口增长；成本端化工原料价格下滑，板块盈利改善；供给端优质企业产能扩张，全球市占率提升。建议关注同和药业、华海药业、天宇股份等。估值方面，2024年PE约13-20倍，处于历史低位。中长期看，我国在中间体和原料药领域具备全球竞争力，叠加慢病药物专利到期驱动需求增长。

• 政策积极转变：医药政策转向支持创新药发展，国常会聚焦医药工业与装备高质量发展；生命科学领域国际化加速，FDA获批产品数量增加；人口老龄化带来刚性需求；市场估值处于历史低位，2024年医药板块PE约20倍，PEG显著小于1。

• 配置思路：重点推荐原料药（同和药业、华海药业）、临床CRO（诺思格、泰格医药）、创新药（恒瑞医药、百济神州）、中药（太极集团、东阿阿胶）、医药商业（九州通）、IVD（安图生物）等领域，部分公司如诺唯赞出现显著上涨。

## 风险提示

• 药品/耗材集采降价超预期风险
• 医保政策调整等政策风险

## 重点数据与结论

• 估值：板块估值处历史低位，2024年PE约13-20倍
• 行情走势：医药指数本周/年初至今下跌30.3%/-142.5%，原料药板块表现优于其他子板块
• 核心标的：普洛药业（低估值稳增长）、健友股份（海外市场拓展）、天宇股份（沙坦类API业绩拐点）等

## 附录：重点事件

• 原料药价格触顶回落：原油与化工品价格已较峰值下滑超25%
• 集采变革：一致性评价加速制剂企业转型，一体两翼商业模式重构
• 政策动态：药审中心发布《化学仿制药生物等效性研究摘要》提升申报效率