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报告摘要

纺服轻工行业双十一强者恒强·分化加剧

核心内容

2021年双十一期间，纺服轻工行业整体表现稳健，头部品牌在市场中占据明显优势，展现出较强的抗压能力和增长潜力。行业数据显示，线上化趋势继续深化，特别是软体行业和运动鞋服领域。同时，港股与A股市场在双十一后均出现上涨，但资金流向呈现分化。

主要观点

纺服轻工行业表现：
- 头部品牌在双十一期间表现突出，尤其是本土国货品牌，如安踏、李宁、波司登等，保持了较高的增长速度。
- 国际品牌如Nike和Adidas在双十一期间销售额出现明显下滑，显示出本土品牌在市场中的竞争力增强。
- 线上渠道对品牌销售的推动作用显著，头部品牌通过绑定流量明星和主播，进一步巩固了在新兴渠道的市场份额。
具体品牌表现：
- 安踏：双十一成交额行业第一，电商成交额超46.5亿，同比增长61%，市场份额超22%。其子品牌如安踏儿童、FILA儿童也表现亮眼。
- 李宁：天猫官方旗舰店GMV达10.6亿，同比增长38%；中国李宁、李宁跑步、李宁儿童旗舰店分别增长52%、108%、150%。
- 特步：主品牌成交额突破5亿，同比增长超40%；抖音快手业绩增长2000%，成为增长亮点。儿童品牌增长显著，专业运动品牌索康尼增长81%。
- 361度：全渠道销售突破4亿，同比增长超40%，其中天猫旗舰店销售额超2亿。
- 波司登：全渠道销售额达27.8亿，同比增长53%；羽绒服业务线上零售增长超50%，其中波司登品牌增长超40%。
- 轻工行业：
  - 敏华控股：芝华士全网成交额超11亿，同比增长72%，功能沙发市场占有率达90%，在天猫和京东排名领先。
  - 顾家：全平台销售额突破6.5亿，同比增长78%。
  - 林氏木业：总成交额突破15.46亿，新零售业务增长迅速，同比增长33%。
  - 家居卖场：居然之家全国门店销售增长17%，红星美凯龙数字化卖场GMV达172.5亿元，同比增长15%。

关键信息

双十一数据亮点：
- 安踏、李宁、特步、波司登等品牌在双十一期间均实现大幅增长。
- 特步在抖音和快手渠道表现尤为突出，业绩增长达2000%。
- 敏华控股、顾家、林氏木业等轻工品牌在电商渠道表现强劲，新零售成为增长引擎。
市场表现：
- 港股：上周五恒生指数上涨0.32%，恒生大型股指数上涨0.66%。非必需性消费业和资讯科技业涨幅较大。
- A股：上证指数上涨0.18%，深证指数上涨0.38%。
- 资金流向：陆股通资金净流入36.27亿，港股通资金净流出16.85亿。
- 美股：道琼斯工业指数上涨0.5%，标普500指数上涨0.72%，纳斯达克综合指数上涨1.0%，费城半导体指数上涨0.8%。
- 其他市场：伦敦金现上涨0.16%，布伦特石油下跌0.83%，美元指数下跌0.04%。
债券市场动态：
- 11月12日中资美元债一级市场无新发，但有两家公司拟发行债券：菏泽城投控股集团和中化香港。
- 菏泽城投由其子公司发行，菏泽城投提供担保。
- 中化香港拟发行美元和欧元计价的短期高级无抵押债券，预期评级为A3/A-/A。