20211115-万联证券-商业贸易行业周观点_天猫双十一GMV实现5403亿_药监局拟对射频治疗仪_水光针_按III类器械监管_11页_1mb

天猫双十一 GMV 实现 5403 亿，药监局拟对射频治疗仪、“水光针”按 III 类器械监管

核心内容总结

行业整体表现

• 上周行情：申万商业贸易指数上涨 0.17%，跑输上证综指1.19个百分点，排名28个一级行业第26位。
• 年初至今表现：商业贸易指数下跌6.98%，跑输上证综指8.88个百分点，排名28个一级子行业第21位。
• 重点个股涨幅：拉芳家化、逸仙电商、周生生、高鑫零售涨幅居前。

行业数据跟踪

• 社会消费品零售总额：2021年9月同比+4.4%，两年平均+3.8%。9月社零增速较8月提升1.9个百分点，餐饮改善幅度大于商品零售。
• 细分品类表现：金银珠宝类零售额同比+20.1%，化妆品类零售额同比+3.9%。
• 原材料价格：COMEX黄金上涨至1,867.70美元/盎司，COMEX白银上涨至25.41美元/盎司。
• 电商数据：
  • 化妆品：10月淘系平台化妆品成交额为127亿元，同比-31%。国际品牌整体优于国内品牌，如欧莱雅旗下兰蔻/HR/阿玛尼分别同比+184%、+160%、+45%；雅诗兰黛旗下雅诗兰黛/海蓝之谜/Mac分别同比+646%、+93%、+36%；宝洁旗下SKII、OLAY分别同比+325%、+57%。
  • 黄金珠宝：10月淘系平台珠宝饰品成交额同比微增，港资品牌表现优于外资与内资品牌，如周生生同比+129%，周大福同比+58%，六福珠宝同比+59%；内资品牌中，中国黄金同比+789%，明牌珠宝同比+43%，周大生同比+42%。
  • 饰品：10月饰品成交额同比略有下降，但部分品牌表现亮眼。

上市公司重要公告

• 医思健康：发布资产收购公告。
• 奥园美谷：发布重大资产重组公告，转让京汉置业等公司股权。
• 华东医药：成立合资公司湖北美琪健康科技有限公司，推进营养健康食品原料和个人护理功能原料研发。
• 珀莱雅：发布股份解除质押公告。
• 周大生：发布股票回购注销公告。
• 天虹股份：发布资产出售公告，挂牌出售天虹微喔100%股权。

行业重要事件

• 药监局新规：射频治疗仪、“水光针”按III类医疗器械监管，医美行业合规化进程加快。
• 天猫双十一GMV：实现5403亿元，关注增长质量与长期价值。
• 彩钻价格：第三季彩钻价格攀升，预计未来两年将继续上涨。
• 菜鸟物流：比利时列日eWTP Hub于“双11”正式投用，提升物流效率。

主要观点与关键信息

医美行业

• 监管趋严：药监局将射频治疗仪、“水光针”列为III类医疗器械，推动行业合规化。
• 投资机会：需求端潜力大，供给端监管趋严，建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展、渠道下沉等实现快速扩张。

化妆品行业

• 品牌表现分化：国际品牌整体优于国内品牌，但部分国内品牌如珀莱雅、佰草集、薇诺娜表现良好。
• 国货崛起：建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的化妆品公司。

黄金珠宝行业

• 港资品牌表现突出：周生生、周大福、六福珠宝等港资品牌增速亮眼。
• 内资品牌增长强劲：中国黄金、明牌珠宝、周大生等内资品牌表现优异。
• 行业趋势：短期黄金刚需释放利好终端销售，中长期疫情加速行业整合与渠道变革。

电商行业

• 新零售发展：疫情推动消费向线上转移，长期看好电商龙头企业。
• 政策风险：需警惕相关政策对行业的影响。

投资建议

• 医美：关注技术进步、品类拓展、渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品：关注品牌矩阵拓展、多元化营销和全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝：短期利好黄金珠宝终端销售，中长期利好龙头企业。
• 电商：长期看好电商龙头企业，但需注意政策风险。

风险提示

• 疫情复燃：可能影响消费恢复速度。
• 消费不及预期：行业增长可能受阻。
• 行业竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

重要提示

• 本报告为相对评级体系，不代表投资决策的唯一依据。
• 投资者应结合自身情况和完整报告进行判断，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 报告内容来源于公开资料，公司不承担由此引发的任何法律责任。