20231125-五矿期货-铜周报_海外铜矿供应扰动_支撑仍强_43页_3mb

短期铜市分析总结

一、市场概要

海外铜矿供应扰动增强，如巴拿马铜矿因示威活动停产，国内精矿加工费下滑，冷料供应仍偏紧，支撑铜价上涨。

二、库存与价格

1. 三大交易所库存：环比增加4万吨，绝对水平偏低，其中LME库存减少3万吨至179万吨。
2. 基差与升水：LME Cash/3M贴水988美元/吨，国内上海现货升水540元/吨，精废价差扩大至2103元/吨。

三、供需分析

• 供应端：新增供应扰动，铜精矿加工费降至834美元/吨，国内需求环比走弱，但精杆企业开工率支撑需求。
• 需求端：制造业整体低迷，终端消费如空调、彩电等同比下降，但部分领域如电线电缆开工率上行。

四、交易策略

• 单边策略：建议逢高抛空，主力区间参考67000-69000元/吨。
• 驱动因素：驱动因素复杂，包含供应收紧、美元指数下跌、PMI走弱等。

五、进口出口情况

• 进口：国内需求恢复可能带动进口，精炼铜净进口大幅增加，废铜进口量减少显著。

六、风险点

海外经济下行风险使得矿端供应边际宽松预期上升，而国内需求表现尚需观察，铜价维持震荡格局。

免责声明：本报告包含市场分析，不构成买卖建议，仅供参考。