20240922-华联期货-铜周报_国庆节前备货有望继续支撑铜价_32页_1mb

华联期货铜周报总结

发布机构：华联期货
发布时间：2024年9月22日
撰写人：黄忠夏，从业资格号：F02856150769

一、宏观与政策形势

• 美联储降息50个基点，开启四年多以来的宽松周期，宏观预期向好。
• 国内政策持续发力，“金九银十”生产旺季预期增强。
• 房地产市场继续疲软，需依靠更多调控政策促进健康发展。

二、全球铜供需分析

供应端

• 全球铜矿资本开支增长不及预期，新增产能将在2025年后逐步减少。
• 美国WBMS报告显示，2024年7月全球精炼铜供应短缺419万吨，2023年全年为短缺658万吨。
• 中国精炼铜8月产量1121万吨，同比增加9.0%，1-8月累计增幅62%。

需求端

• 新能源汽车“金九银十”旺季与政府以旧换新政策推动铜材需求。
• 电力投资持续增长，电网投资同比增幅强劲。
• 光伏、风电等领域用铜比例逐年上升，新兴领域对铜需求拉动增强。

三、库存与进出口情况

• LME与国内社会库存双双去库，但总库存量仍处于高位。
• 中国铜材进口同比减少，出口保持稳步增长，包括空调、家电、新能源等行业。
• 电解铜进口盈亏仍显有利，表明国内冶炼环节对铜的需求依旧积极。

四、价格展望与操作策略

• 观点：预计短期内铜价维持偏强运行趋势。
• 策略建议：
  • 期货端：建议持有多单或回调买入；
  • 期权端：可买入浅虚值看涨期权或卖出看跌期权；
  • 沪铜2411参考支撑位为73000元/吨。
• 风险提示：需求端恢复缓慢、进口铜精矿供应仍然紧张、房地产政策预期不明。

五、主要影响因素

1. 宏观政策转向宽松；
2. 铜产量增长受限与需求结构优化；
3. 季节性备货与政策补贴加强市场需求；
4. 库存下降反映市场去库趋势。

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