指数增强模型跟踪月报：沪深300增强超额收益1.80％，中证500增强超额收益0.97％渤海证券-23页_2mb

报告摘要

沪深300与中证500指数增强模型月报总结

核心内容

模型表现回顾（2020年2月）

沪深300指数增强模型：
- 当月收益：-0.47%
- 超额收益：1.80%
中证500指数增强模型：
- 当月收益：3.06%
- 超额收益：0.97%

历史年度表现

沪深300指数增强模型（表1）

年度	年度超额收益	年度收益	年度波动	夏普比率	信息比率	最大回撤	日胜率	跟踪误差	换手率
2011	13.35%	-16.59%	20.24%	-1.02	5.22	23.71%	64.34%	2.56%	4.18
2012	9.84%	20.54%	20.27%	0.82	3.79	16.93%	60.08%	2.60%	4.48
2013	3.73%	-4.34%	22.26%	-0.37	1.15	21.19%	51.68%	3.25%	4.16
2014	7.25%	63.31%	18.99%	3.12	2.05	8.89%	52.24%	3.55%	4.00
2015	11.58%	13.53%	40.90%	0.23	2.31	42.80%	54.51%	5.05%	3.83
2016	11.46%	6.25%	22.46%	0.10	4.21	18.60%	60.25%	2.72%	3.86
2017	9.35%	31.83%	10.63%	2.62	3.49	6.01%	59.02%	2.68%	4.16
2018	9.02%	-19.74%	21.48%	-1.11	3.61	26.62%	57.20%	2.51%	4.01
2019	10.58%	46.65%	20.05%	2.13	1.87	13.13%	54.92%	3.42%	3.57
2020	1.80%	-0.47%	5.57%	-0.47	1.46	3.69%	56.25%	0.84%	0
总计	8.80%	14.10%	20.24%	0.54	2.99	18.21%	59.55%	2.91%	3.63

中证500指数增强模型（表2）

年度	年度超额收益	年度收益	年度波动	夏普比率	信息比率	最大回撤	日胜率	跟踪误差	换手率
2011	10.29%	-28.07%	23.90%	-1.34	3.71	33.44%	59.43%	2.77%	3.87
2012	10.79%	13.76%	24.00%	0.41	4.00	23.30%	58.44%	2.71%	3.94
2013	3.82%	22.12%	22.29%	0.81	1.04	15.90%	53.36%	3.67%	3.57
2014	3.39%	43.08%	19.38%	2.02	1.07	10.44%	53.47%	3.18%	4.66
2015	14.18%	59.51%	45.85%	1.21	2.33	47.53%	57.38%	6.08%	4.67
2016	14.45%	2.54%	30.41%	-0.05	4.96	24.75%	63.11%	2.93%	4.20
2017	13.88%	12.71%	14.25%	0.61	4.95	10.07%	59.02%	2.81%	4.26
2018	9.06%	-28.33%	24.73%	-1.31	2.45	33.51%	52.67%	3.70%	4.23
2019	8.69%	35.07%	22.80%	1.36	1.80	20.09%	50.00%	3.25%	4.32
2020	0.97%	3.06%	5.57%	-0.47	1.46	3.69%	56.25%	0.84%	0
总计	8.95%	13.55%	23.32%	0.32	2.78	0.22	56.31%	3.19%	3.77

主要观点

沪深300增强模型在2020年2月获得正超额收益（1.80%），但整体收益为负（-0.47%）。
中证500增强模型在2020年2月获得正收益（3.06%）和正超额收益（0.97%）。
两个模型在不同年份中表现差异较大，但整体上在多数年份中能够实现正超额收益。
沪深300增强模型在2019年显著增加了季度ROE、成长和流动性因子的暴露。
中证500增强模型在2019年则显著增加了BP、季度ROE和成长因子的暴露。
模型的业绩归因显示，其在多数年份中对ROE和成长因子的依赖较强。

关键信息

沪深300增强模型在2020年2月的超额收益为1.80%，但整体收益为负。
中证500增强模型在2020年2月的超额收益为0.97%，整体收益为正。
模型在不同年份中对不同因子的暴露存在变化，2019年尤为明显。
两个模型的换手率在2020年有所下降，显示策略趋于稳定。
模型的跟踪误差和最大回撤较小，表明其风险控制较好。
下期股票池名单和模型构建方法详见报告内容。

风险提示

随着市场环境变化，模型存在失效风险。
建议投资者关注模型在不同市场条件下的表现和适应性。

下期股票池

沪深300指数增强模型（表7）

证券代码	证券简称	行业（中信）	指数权重	模型权重
000063.SZ	中兴通讯	通信	0.60%	1.75%
000069.SZ	华侨城A	房地产	0.23%	1.04%
000333.SZ	美的集团	家电	2.08%	1.90%
000629.SZ	攀钢钒钛	钢铁	0.09%	0.24%
000630.SZ	铜陵有色	有色金属	0.11%	0.48%
000656.SZ	金科股份	房地产	0.12%	0.54%
000661.SZ	长春高新	医药	0.44%	2.04%
000703.SZ	恒逸石化	石油石化	0.11%	0.04%
000709.SZ	河钢股份	钢铁	0.08%	0.36%
000728.SZ	国元证券	非银行金融	0.13%	0.60%
000898.SZ	鞍钢股份	钢铁	0.06%	0.26%
000961.SZ	中南建设	房地产	0.14%	0.64%
002007.SZ	华兰生物	医药	0.21%	0.95%
002024.SZ	苏宁易购	商贸零售	0.27%	0.54%
002081.SZ	金螳螂	建筑	0.11%	0.47%
002142.SZ	宁波银行	银行	0.59%	0.67%
002146.SZ	荣盛发展	房地产	0.12%	0.56%
002179.SZ	中航光电	国防军工	0.15%	0.45%
002271.SZ	东方雨虹	建材	0.17%	0.76%
002415.SZ	海康威视	电子	0.91%	1.70%
002475.SZ	立讯精密	电子	0.86%	2.61%
002508.SZ	老板电器	家电	0.12%	0.53%
002555.SZ	三七互娱	传媒	0.22%	0.99%
002602.SZ	世纪华通	传媒	0.21%	0.44%
002607.SZ	中公教育	消费者服务	0.09%	0.40%
002841.SZ	视源股份	消费者服务	0.04%	0.20%
002916.SZ	深南电路	电子	0.11%	0.00%
300015.SZ	爱尔眼科	医药	0.35%	1.57%
300033.SZ	同花顺	计算机	0.17%	0.78%
300059.SZ	东方财富	计算机	0.61%	0.24%
300070.SZ	碧水源	电力及公用事业	0.11%	0.47%
300122.SZ	智飞生物	医药	0.17%	0.78%
300498.SZ	温氏股份	农林牧渔	0.91%	1.80%
600009.SH	上海机场	交通运输	0.53%	2.19%
600016.SH	民生银行	银行	1.13%	5.07%
600019.SH	宝钢股份	钢铁	0.37%	0.38%
600030.SH	中信证券	非银行金融	1.44%	5.85%
600031.SH	三一重工	机械	0.76%	1.84%
600036.SH	招商银行	银行	2.87%	4.85%
600038.SH	中直股份	国防军工	0.10%	0.46%
600066.SH	宇通客车	汽车	0.14%	0.62%
600100.SH	同方股份	计算机	0.15%	0.68%
600104.SH	上汽集团	汽车	0.61%	1.36%
600111.SH	北方稀土	有色金属	0.17%	0.78%
600153.SH	建发股份	交通运输	0.09%	0.41%
600170.SH	上海建工	建筑	0.11%	0.51%
600177.SH	雅戈尔	纺织服装	0.18%	0.23%
600208.SH	新湖中宝	房地产	0.12%	0.54%
600219.SH	南山铝业	有色金属	0.12%	0.52%
600276.SH	恒瑞医药	医药	1.94%	1.02%
600297.SH	广汇汽车	汽车	0.08%	0.35%
600340.SH	华夏幸福	房地产	0.25%	0.43%
600346.SH	恒力石化	石油石化	0.24%	1.11%
600352.SH	浙江龙盛	基础化工	0.28%	1.10%
600362.SH	江西铜业	有色金属	0.13%	0.36%
600372.SH	中航电子	电子	0.00%	0.00%

中证500指数增强模型（表8）

证券代码	证券简称	行业（中信）	指数权重	模型权重
000006.SZ	深振业A	房地产	0.12%	0.59%
000027.SZ	深圳能源	电力及公用事业	0.17%	0.86%
000060.SZ	中金岭南	有色金属	0.25%	0.76%
000061.SZ	农产品	农林牧渔	0.09%	0.44%
000400.SZ	许继电气	电力设备	0.15%	0.76%
000528.SZ	柳工	机械	0.17%	0.83%
000537.SZ	广宇发展	房地产	0.10%	0.50%
000543.SZ	皖能电力	电力及公用事业	0.12%	0.61%
000547.SZ	航天发展	国防军工	0.27%	0.68%
000563.SZ	陕国投A	非银行金融	0.20%	1.02%
000750.SZ	国海证券	非银行金融	0.37%	1.36%
000761.SZ	本钢板材	钢铁	0.13%	0.45%
000807.SZ	云铝股份	有色金属	0.19%	0.93%
000877.SZ	天山股份	建材	0.17%	0.87%
000930.SZ	中粮科技	农林牧渔	0.17%	0.68%
000932.SZ	华菱钢铁	钢铁	0.19%	0.94%
000997.SZ	新大陆	计算机	0.27%	1.35%
002004.SZ	华邦健康	基础化工	0.18%	0.91%
002028.SZ	思源电气	电力设备	0.20%	0.97%
002048.SZ	宁波华翔	汽车	0.18%	0.90%
002128.SZ	露天煤业	煤炭	0.12%	0.58%
002174.SZ	游族网络	传媒	0.29%	0.38%
002180.SZ	纳思达	电子元器件	0.41%	2.04%
002221.SZ	东华能源	石油石化	0.21%	0.69%
002242.SZ	九阳股份	家电	0.18%	0.38%
002244.SZ	滨江集团	房地产	0.14%	0.71%
002273.SZ	水晶光电	电子元器件	0.43%	1.70%
002302.SZ	西部建设	建材	0.13%	0.66%
002372.SZ	伟星新材	建材	0.19%	0.17%
002414.SZ	高德红外	国防军工	0.18%	0.91%
002416.SZ	爱施德	商贸零售	0.09%	0.43%
002434.SZ	万里扬	汽车	0.12%	0.05%
002440.SZ	闰土股份	基础化工	0.18%	0.90%
002444.SZ	巨星科技	机械	0.14%	0.67%
002463.SZ	沪电股份	电子元器件	0.63%	1.00%
002507.SZ	涪陵榨菜	食品饮料	0.34%	0.01%
002572.SZ	索菲亚	轻工制造	0.31%	0.54%
002583.SZ	海能达	通信	0.18%	0.84%
002625.SZ	光启技术	国防军工	0.09%	0.46%
002653.SZ	海思科	医药	0.08%	0.38%
002690.SZ	美亚光电	机械	0.25%	1.23%
002745.SZ	木林森	电子元器件	0.12%	0.61%
002807.SZ	江阴银行	银行	0.24%	0.59%
002831.SZ	裕同科技	轻工制造	0.16%	0.81%
002867.SZ	周大生	纺织服装	0.10%	0.37%
002925.SZ	盈趣科技	电子元器件	0.14%	0.70%
300001.SZ	特锐德	电力设备	0.24%	1.20%
300012.SZ	华测检测	电力及公用事业	0.46%	1.86%
300014.SZ	亿纬锂能	电子元器件	0.57%	2.83%
300026.SZ	红日药业	医药	0.17%	0.11%
300166.SZ	东方国信	计算机	0.26%	0.64%
300251.SZ	光线传媒	传媒	0.24%	1.21%
300253.SZ	卫宁健康	计算机	0.46%	2.29%
300324.SZ	旋极信息	计算机	0.14%	0.68%
300418.SZ	昆仑万维	传媒	0.27%	1.34%
300529.SZ	健帆生物	医药	0.35%	0.63%
600017.SH	日照港	交通运输	0.13%	0.62%
600079.SH	人福医药	医药	0.30%	1.49%
600132.SH	重庆啤酒	食品饮料	0.29%	1.46%
600138.SH	中青旅	餐饮旅游	0.17%	0.62%
600143.SH	金发科技	基础化工	0.31%	1.53%
600260.SH	凯乐科技	通信	0.25%	1.26%
600266.SH	城建发展	房地产	0.21%	1.06%
600273.SH	嘉化能源	基础化工	0.26%	1.31%
600307.SH	酒钢宏兴	钢铁	0.15%	0.75%
600317.SH	营口港	交通运输	0.12%	0.57%
600338.SH	西藏珠峰	有色金属	0.08%	0.40%
600350.SH	山东高速	交通运输	0.08%	0.38%
600388.SH	龙净环保	电力及公用事业	0.17%	0.85%
600410.SH	华胜天成	计算机	0.26%	1.32%
600415.SH	小商品城	商贸零售	0.25%	1.23%
600466.SH	蓝光发展	房地产	0.26%	1.29%
600521.SH	华海药业	医药	0.27%	1.33%
600557.SH	康缘药业	医药	0.14%	0.71%
600643.SH	爱建集团	非银行金融	0.22%	1.09%
600717.SH	天津港	交通运输	0.15%	0.73%
600728.SH	佳都科技	计算机	0.29%	1.46%
600729.SH	重庆百货	商贸零售	0.17%	0.85%
600737.SH	中粮糖业	农林牧渔	0.21%	1.05%
600745.SH	闻泰科技	通信	0.73%	1.19%
600748.SH	上实发展	房地产	0.13%	0.05%
600751.SH	海航科技	交通运输	0.12%	0.61%
600763.SH	通策医疗	医药	0.46%	2.30%
600765.SH	中航重机	国防军工	0.13%	0.67%
600777.SH	新潮能源	石油石化	0.20%	1.00%
600779.SH	水井坊	食品饮料	0.24%	1.18%
600782.SH	新钢股份	钢铁	0.19%	0.95%
600820.SH	隧道股份	建筑	0.27%	0.33%
600881.SH	亚泰集团	综合	0.24%	0.68%
600908.SH	无锡银行	银行	0.17%	0.83%
600909.SH	华安证券	非银行金融	0.31%	1.54%
600970.SH	中材国际	建筑	0.20%	0.85%
600985.SH	淮北矿业	基础化工	0.10%	0.50%
601000.SH	唐山港	交通运输	0.18%	0.28%
601001.SH	大同煤业	煤炭	0.09%	0.29%
601019.SH	山